港股的走勢十分疲弱，恒指連續3日失守50日平均線收市，是自去年11月恒指收復50日平均線以來首次，如果無法改變這個情況，似乎恒指已步入一次較長期的跌浪中。
事實上，如果翻閱港股去年10月初的表現，投資者應會發現，現在的情況和去年相近，就是恒生指數穩守50日平均線超過4個月失陷，港股因而出現歷時近1個月的調整，調整幅度近1000點。故此，以現時恒指的走勢分析，大市將會下試15000點的關口，絕不稀奇。
但問題是，導致港股出現大幅下跌的原因是甚麼？仍是禽流感？或是息口因素？還是市場流傳資金外流的問題？陳腔舊調，這又似乎反映出港股下跌的空間不應太大。不是說禽流感的問題威脅性不大，只是現在未有出現人傳人的個案，雖然疫情繼續擴散，但各國戒備及高度關注的態度，卻又可以減低災難的爆發，故此，禽流感暫時對經濟的影響，仍是心理多於實質。
資金暫未見流走
至於息口問題，更猶如風濕病一樣，翻風會令大家隱隱作痛，但如果投資者看一看日本宣布結束寬鬆的貨幣政策後，日股連升兩日，升幅接近500點，大家便會明白，現時市場的擔憂，都只是因為息口長遠的走勢仍不明朗，因而令淡友可以將息口的因素，不斷重複運用，從而推低全球股市。惟日股已先行帶頭回升，似乎現在只等待其他市場接受息口上調，全因經濟表現理想所帶動。
再看一看資金的流向，繼金鷹（3308）於上周開始招股後，中國建材（3323）將緊接於周一起招股，令拆息抽緊，但美電表現仍然穩健，更重要的是，滙豐近日持續在拆息市場拆出資金，反映銀行體系的資金十分充裕，資金暫沒有流出的現象。事實上，除非人民幣在短期內落實升值，否則市場的憧憬只會持續，資金暫時實在沒有流走的誘因。
從基本角度分析，雖然可以說是主觀，但的確暫沒有影響港股大跌的因素存在。惟與此同時，圖表卻仍然利淡，這似乎有點矛盾，或許亦因而形成恒指上周四及周五的牛皮局面，成交亦因而縮減至300億元以下。作為投資者，最佳做法或許是等待恒指重上50日平均線後，並穩守在該水平，才考慮是否入市。
陳永陸