上星期,港股不論是藍籌或是國企,都出現了一個相當顯著的調整。調整的起因,是美國10年期債券的孳息率上升,使到投資者擔心加息周期會再長一些,加息幅度會再大一些。
我在上星期已指出,美國10年期債券價格下跌(即孳息率上升),原因可以很多,擔心加息只是一個很小的部份。上星期五,美股回升100多點,杜指重上11000點,相信已經消除了加息的恐懼。
加息恐懼消除了,不等於港股一定回升,畢竟港股升幅已經很大,特別是國企股的升幅更驚人,因此,港股繼續調整的機會也不小。今日會是很關鍵的一日,如果今日港股仍缺乏上升動力,則後市調整幅度可能不小。
不過無論如何,我仍然相信牛市仍未結束,這只不過是一場調整罷了!長期投資者不會在牛市高價追貨,而是耐心地等調整才入市買便宜貨。
新濠(200)收購美國永利在澳門的副賭牌之後,香港出現了兩隻擁有賭牌的上市公司,一是銀河娛樂(027),另一是新濠。銀河娛樂持有正牌(副牌送給威尼斯人,也就是金沙賭場的經營者),新濠擁有副牌(永利仍然持有正牌),因此,全澳門擁有賭牌(不論正副)的企業已經增至5個,不排除擁有正牌的澳門娛樂也會批出副牌,令3個牌照會變成6個牌照。
盈利前景銀娛較優
以上周五收市價計算,新濠市值164億,而銀鋘的市值是179億,如果將來新濠與銀娛每年所獲取的利潤相等,則新濠的P/E會比較低。
不過,銀娛向賭牌原來擁有者呂志和家族收購賭牌用的是股票,而新濠向永利收購賭牌用的是現金,因此,新濠必須負擔這筆收購現金的支出及利息,再加上新濠不是單獨收購,而是與澳洲PBL合夥,將來盈利也得與PBL分享。
城市大學MBA課程主任