你或者從未為領匯（823）或新世界發展（017）急升興奮過，但必然領悟到具有隱藏價值（HiddenValue）股份嘅威力。與其臨淵羨魚，不如Followme，追入同有豐厚隱藏價值嘅嘉華國際（173）。
領匯由公營企業轉為商營模式嘅隱藏價值，政府與公眾都被一年多前反對上市嘅聲音分散注意力，結果益晒TCI，冷手執個熱煎堆。對沖基金未郁手時，新世界隱藏價值在於股價較NAV折讓逾5成，令TCI與Atticus流晒口水。
NAV4.30元
由呂志和家族創辦嘅嘉華，無論經營與管理方式、業務範圍與NAV折讓程度，均與新世界俾對沖基金郁之前相似。三周前，市值仍僅及嘉華一半嘅麗新發展（488）傳有對沖基金睇中，上周市值已升至42.7億元，已追貼嘉華嘅52.3億元，嘉華不難成為下一個目標。
嘉華隱藏價值有二：一係NAV每股達4.30元，現價折讓近50%；另一係持有18.8%銀河娛樂（0.27，前身嘉華建材），其澳門賭牌因新濠（200）以9.0億美元買永利副牌而水漲船高，潛力無邊。
嘉華經去年連串改組行動後，銀河唔再係聯營公司，改以「可供出售財務資產」入賬。根據05年6月底中期報告，以9205萬元入賬，持有6.19億股，即每股成本僅0.15元。銀河5.45元，較0.15元高出5.30元，嘉華賬面狂賺32.8億元。
睇3.0元
成間嘉華05年中賬面NAV達39.5億元，手上中港星物業，包括投資物業與發展中項目，商住樓面高達274萬方呎，以過去一年升值20%計，等同升值30億元，連同賬面NAV與銀河升值在內，NAV高達102.3億元，每股NAV高達4.30元，現價2.20元，折讓達49%。
以折讓30%為目標價，嘉華可見3.00元，現價上車有36%升幅。
嘉華去年中期報告指出，改組將產生一筆達30億元出售利潤，下半年入賬，預測05年度（12月年結）勁賺35.6億元，大增14.1倍，PE僅1.4倍，當然呢個PE1次過。06年度再無30億元入賬，料會退縮至4億元，PE仍企13.4倍，但07與08年度進入物業豐收期，預測盈利大幅回增至9.2億元及11.5億元，PE分別只有5.8倍與5.1倍，足以支持股價長期向好，挑戰52周高位3.475元可期。
嘉華上周五成交突冒增17.7倍，股價即升6%。嘉華大股東呂志和持有55.06%，基金PentaInvestment持10.66%，加上Polymate8.0%與大摩4.72%，4大股東共持有78.44%，街貨市值僅10.6億元，單係上周五成交額3903萬元，已佔3.7%，貨小易有搞作。
銀建炒落後
上周已話明咪當副選係次貨，上周推介正選光大控股（165）有少少死火，但副選光大國際（257），跌市中仍累升5.5%。今周推介副選銀建國際（171），短炒睇3.00元，中長線4.625元。
銀建有世界No.1大銀行花旗銀行做No.2大股東，05年度（12月年度）上半年多賺2.8倍，股價冇理由長期跑輸大市，與05年初比較，紅籌指數大升37%，但銀建則跌40%，與業績、股東背景、盈利前景及NAV背馳，而且花旗正致力拓展內地業務，必會借助銀建良好關係，適當時候會行使手上可換股票據，增持至16.5%，一旦落實，股價料先升越換股價2.95元。
高彰坡