今年1月3日推介的北京控股（392），當日至今由13.10元升至14.85元，升幅13%，跑贏期內所屬紅籌指數（升幅6%）。未來數月，北控仍將跑贏紅指。
■05年（12月年結）上半年，北控營業額51.43億元，增15%；純利3.27億元，升12%。若非出售奶類業務，營業額增幅更大，營業額大增則主要來自啤酒及零售業務。出售奶類業務帶來1次過盈利1.03億元；不計這個項目，北控去年上半年業績實際並不如前。全年盈利預測5.95億元，升18%。現價往績PE18.3倍，預期15.5倍。
■北控05年預期PE較紅指成份股平均PE有15%溢價，且盈利中又有逾1成半來自特殊項目，以PE分析，北控的吸引力只屬一般。然而，由資產值角度分析，則北控仍未到價。
股價仍低於NAV
05年底，估計北控賬面NAV13.4元，表面上P/B1.11倍。北控實益擁有燕京啤酒（深000729，去年11月低位至今股價升38%）54.9%，又擁有王府井百貨（滬600859，去年11月低位至今股價升16%）50.1%。僅此兩隻A股以股票市價代替賬面NAV計，已可令北控實際NAV升至16.40元以上。北控股價仍低於實際NAV。
■北控另1個賣點，是母公司的北京燃氣，有可能在今年內注入北控。北控手上有現金近35億元，收取銀行利息折合僅周息1.8厘，就算收購北京燃氣PE作價高於10倍頗多，折合回報都不可能低於1.8厘（相等於56倍PE），必然對北控未來盈利增長大有裨益。
■北控再有1個賣點，是有水務業務。去年上半年水務營業額2.38億元，分類盈利7591萬元。最近數月，業務涉及水務的公司，股價騰飛。
●北控仍會跑贏大市，短中期目標價16.80元。對於喜愛刺激的炒家，北控的確屬於悶股。忍受悶氣換來荷包增重量，倒也值得。
何車
Followup：光宇1年目標2.3元
1月9日推介投機買入的光宇（1043，推介前1.43元），昨逆市升4仙，收1.68元，兩個月升幅17%。
光宇屬電池股，鉛是生產原料之一，倫敦金屬交易所的鉛價，由2月初歷史高價至今跌14%，對光宇有利。
光宇05年（12月年結）每股盈利預測0.23元，倒退14%，預期PE7.3倍。去年中NAV2.33元，股價仍有折讓。
國內3G一旦落實推出，3G電池產品將是光宇業績增長爆炸點。光宇也有「3G概念」。
有貨者繼續持有，無貨者則在回吐時收集，1年目標價2.30元。