新鴻基地產（016）表面盈利雖龐大，但無驚喜，只是市場預期的下限，股價報軟。
截至去年底止半年，新地總盈利135億元，較上年同期增長167%，若撇除扣減遞延稅項後的投資物業重估盈餘74.26億元後，基本盈利應為60.79億元，以相同基準計，較上年增10%，每股盈利2.53元，中期息70仙，與上年相同，但若扣除上年的出售碼頭及長期投資盈利，增幅為68%，反映期內售樓盈利大增。
期內完成凱旋門並售出約90%，連同銷售存貨，售樓盈利共達46.99億元，上年同期只有10億元，凱旋門售價及利潤特高，成為主要盈利來源，租金收入的貢獻增加10%，主要來自國金商場、APM商場及四季滙，物業出租率為96%，因新城市廣場仍在翻新中。四季酒店於去年9月開業，入住率令人滿意，其他3間酒店入住率為90%，房租有雙位數字增長，因酒店物業開始計折舊，以及新酒店初期營運的影響，業績只增2%。
數碼通（315）業務受3G影響，業績急跌，其他業務增長19.4%，其他收入則減5%，未分配行政費用增16.7%，淨財務支出增加270%，是利率上升的影響，淨債項只增54%。
期內售出及預售樓宇17.48億元，低於上年同期的44.57億元，期內樓市放緩而轉靜，只開售新盤君滙港，下半年度完成的樓宇，面積133萬方呎，包括珀麗灣第五期及王府山，期內已完成的凱旋門，仍有面積約10萬方呎待售，山頂的倚巒豪宅也待推售，目前已踏入3月，新地年結期是6月，仍未見推售樓盤，使全年業績顯得不明朗。
若拆REITs有刺激
期內新地增購土地儲備，亦擴大於大陸的投資，並進軍新加坡物業市場，今年度全年將完成住宅250萬方呎，未來兩年完成面積相似，而凱旋門的利潤特高，其他樓宇難與比較，因而售樓利潤或會反覆，有待其他收益配合。
未來4年，新地將完成投資物業600萬方呎，主要包括西九龍的環球貿易廣場綜合物業，正考慮將現有投資物業組成房產基金（REITs）上市，即變相出售投資物業，可提供相當利潤。
新地仍看好樓市，相信市靜只是短期的事，現年業績存在變數，但現價80.25元，估計PE17倍左右，息率接近3厘。新地股價軟順，是候低吸納機會，預期未來表現將不遜於樓市，分拆房產基金若成事，會有刺激。
齊明