中了玖龍（2689）的投資者相信非常高興，雖然可能只中一兩手，但單日有逾4成的升幅，回報已算不錯。去年年底上市的新股，全都翻了一番，加上有領匯（823）的前科，只要有「外力」點一點，隨時可以點石成金，因此，有人認為玖龍股價可能如上述的新貴一樣翻多一番。
早前本欄為玖龍作了一個簡單的估值計算，假設06年保守估計純利有10億元人民幣，以招股價3.40元計算，預期PE為13.6倍；以4.80元計算，預期PE為19.2倍，卻高於理文造紙（2314）06年14至15倍的預測PE。當然，業界都給予玖龍較高的溢價，原因是集團在造紙原材料有較低成本的優勢，以及其在內地的市場地位，但即使如此，5元的目標已充份反映此股目前的基本因素。
現在的股市根本不是純買基本因素，而且市場傳言有大戶今次獲分派不足，需要在市場掃貨，可能會令此股再有上升的空間，但我覺得為此風險溢價而高追並不化算。
油股大戶要走貨
至於此股會否引入對沖基金而變作領匯翻版，我覺得機會微乎其微，玖龍始終都是家族生意，未必這樣容易預「外人」一同玩。所以不論是基本因素或可塑的概念，似乎未必會刺激玖龍可以急升，如果有貨未沽者，不妨定止賺位再持有多一兩天。
上周五大市尾段急挫80點，但仍能守於15800，主因並非因新地（016）業績遜預期，而是恒指成份更換所帶來的短暫震盪。而沉靜了一段時間的H股上周五再發力，主要由內地金融股帶動，除了加入H股成份的建行（939）高收外，其餘在高位都有回吐。
早幾日本欄已跟大家講過，現在始終是熱錢市，根本沒有大勢可捉，即使H股尚有上升空間，我覺得是應該要邊升邊減磅，上周五的走勢，反映高位已開始有沽壓。值得留意的是油股，以往油價上升，中石油（857）及中海油（883）都會借勢升幾格，反觀近日國際油價反彈，油股似乎沒有太大反應，其中一個誘因是有對沖基金油股已開空倉。如果未來油價上升而油股仍沒有反應，則要小心H股的調整浪可能由油股開始。當然，這與油股的基本因素沒有關係，只是大戶要走貨，話之你基本因素如何。
陳永陸