冷門股南順（411）近日稍為轉暖，中期業績報升，惹來若干憧憬，暫時可看作旺市中炒落後。
截至去年底止半年，南順盈利5617萬元，增長41.6%，每股盈利23仙，中期息維持上年的每股6仙。
期內營業額增長6.7%，毛利率由17.3%稍降至16.9%，其他收入增29%，估計是利息收入增加，而利息支出更升95.8%，營運費用下跌2%，只佔營業額11.4%，上年同期則為12.4%，控制支出已有成效，而投資於共控公司，業績由虧損281萬元轉為105萬元盈利，也是好表現。
上年同期，曾撥回重組費用準備654萬元，又計入負商譽498萬元，期內並無類此項目，南順的增長實際已是1倍。
食品銷售營業額減少4%，分類業績則增44%，是主要的增長，清潔用品銷售增43%，已由虧轉盈，包裝產品銷售增27%，分類業績只增12%，產品分銷銷售與業績大致持平，而其他業務虧損則增10%，反映各業務表現仍然參差。
南順的主要產品，包括刀嘜食油、金像牌麵粉及斧頭牌清潔用品，牌子於南中國已有相當知名度，儘管市場競爭激烈，業績均有相當改善，尤以清潔用品為然，包裝用品的易拉蓋，是主要收入來源，受惠於市場對飲品及食品需求增加，除易拉蓋外，其他包裝用品也有好表現。
南順近年銳意整頓，02年開始轉虧為盈，而進步緩慢，去年度受惠於特殊項目，才有較佳表現，而每股派息已達13仙，較上年增加1倍以上。
基本條件有吸引力
南順的業務地區，包括香港、台灣及內地，並以內地市場為發展焦點，成功推廣品牌，是盈利的推動力，而南順仍然相當審慎，業績大升而中期息只是維持，以期財政狀況進一步改善。
南順股價由周一的2.75元起步，當時是具吸引，但成交稀疏，當時業績未公布，成交仍少，業績公布後，有所依從，目前雖有淨借貸，但比率只是6%，每股賬面值4.06元，亦具吸引，市場流通量6500萬股，小量資金投入，已可將股價推上。
南順現價3.775元，若下半年業績與上半年相同，PE是8.2點，息率約5.3厘，有一定吸引，而成交未旺，買賣難，累積升幅已達37%，未來走勢難料。
齊明