過去兩年，合和實業（054）特殊項目貢獻後，業績顯著上升，隨着特殊收益減少，業績已現下跌，中期業績減少1.44億元，而預告物業發展將踏入收成期，股份在逆市中仍現上升。
截至05年12月止半年，合和盈利11.2億元，較上年同期減少11.4%，每股盈利1.24元，中期息36仙，上年同期則為12仙及特別股息30仙，總股息實減14%。
盈利包括重估投資物業盈餘減稅項淨額1.39億元，以及特殊收益4.73億元，來自出售泰國高架鐵路項目、印尼電廠項目及內地公路所確認的款項，若兩期均扣除上述項目，則盈利約增31%。
合和期內經常收益，以投資基建為主，其餘則為物業投資、酒店以至餐飲，物業發展進行中，未有收益，且負擔若干推廣成本。
合和佔合和基建（737）75%，後者經營3條公路，包括廣深高速公路、廣州東南西環高速及珠三角西線幹道一期，期內業績良好，車流量及車費均有增長，盈利更增31%。
主要收租物業為灣仔合和中心、九龍灣展覽中心以及悅來坊購物商場，業績貢獻稍升2%，悅來酒店入住率96%，房租升4%，連同餐飲業，所提供業績增長22%。
出售項目收益分期收取，目前只餘約2億元仍待收取，將於下半年度及明年入賬，以實際收款為準，但肯定較期內及過去為少，對業績有相當影響。
澳門地盤利潤厚
另一方面，於澳門發展的氹仔濠景花園（佔50%），住宅110萬方呎及800個單位即將完成，已售90%，平均每方呎售價1750元，有關盈利將可計入6月止年結。廣州的花都合和新城（佔95%），已完成洋房單位及排屋面積逾100萬方呎，正計劃加速推售。
合和的非經常性項目收益雖然減少，但由下半年起，將由物業發展收益推動增長，相信今年業績有好增長。
澳門的物業發展仍在進行中，正安排4年計劃，以期每年完成超過500個單位，此地盤已於87年底開始投資，成本甚低，預期可帶來豐厚利潤。於本港發展，只限於灣仔1個商用地盤及1個商住地盤，面積只在7.5萬方呎及9.5萬方呎。
合和近期累積升幅逾10%，昨收21.75元，於撇除特殊項目後，預期實際PE將在15倍以下，物業發展踏入收成期，可逢反覆看中線。
齊明