雖然近期種種迹象及數據均顯示，聯儲局在3月的會議中加息已是事在必行，而且在5月會議中進一步加息的機會亦甚大，但美元的升勢在上周仍難免逆轉，兌日圓上周跌回116中位，歐元每每在跌穿1.19美元後亦見買盤湧現，可見市場已大致消化了美國息率升抵5厘的消息。故即使加息落實，對美元的支持究竟有多大，實在令人懷疑。若美元於加息落實後進一步回軟，亦是正常不過的事。不要忘記市場的一句老掉牙的說話：「趁好消息出貨（Buyonrumours,sellonfact）。」
時間差是死穴
新任聯儲局主席伯南克雖然是通脹目標的支持者，但相信聯儲局不會在短期內推行通脹目標，縱使聯儲局副主席弗格遜上周呈辭，市場認為可為通脹目標的推行掃除了障礙，但我估計伯南克亦不會急於把自己的一套理念付諸實行。尤其大多數委員已表明，是否需要進一步加息，要視乎經濟數據日後的表現，處於適應期的伯南克自然會謀定而後動。記得在獲得提名之初，伯南克曾表示過會蕭規曹隨，故有理由相信伯南克暫時不會改變格老遺留下來的一套行之有效政策。
其實，通脹目標雖在不少國家證實過其壓抑通脹的神效，但那些國家的通脹均是動輒以倍數計，至少亦錄得雙位數字百分比的升幅，與美國的情況絕不相同。更何況通脹目標亦非全無缺點，因為所公布的通脹數字一般屬滯後數據，而貨幣政策的改變則需要時日才可以發揮功效，兩者之間存在了不短的時間差距（time-lag），令撥亂反正的做法可能會來得太遲。
不過，若要持之以恒地用格老的一套，需要主理人有敏銳的市場觸覺，亦即所謂的「洞燭先機」能力，是否每個接班人皆有格林斯潘同等的功力，實屬疑問。故與其要賭領導人的能力，倒不如依靠一個可行（不是十全十美）的制度。相信這亦是主張採用通脹目標的經濟學者的想法。
趙善銓