玖龍紙業（2689）挾內地最大，亦係全球最大箱板原紙生產商之名，招股認購，掀起熱潮，國際配售超額10倍，公開認購更超額逾570倍，凍結資金近2000億元，反應咁墟冚，肯定係上限3.40元定價，下月3日上市，造價應坐四望五。
玖龍受熱捧，連帶內地「二哥」的理文造紙（2314），近期股價亦受惠，由9元急升上11元，噚日出現調整，收10.60元，跌0.45元。
玖龍現時造紙機有10台，年產能共330萬噸；理文造紙現時造紙機有6台，年產能係120萬噸，「晒士」只係玖龍的三分一。由於目前內地箱板原紙市場需求極殷切，過去5年，對紙箱需求每年增長15%，玖龍同理文造紙即使不斷擴張，但未來3年，市場仍係供不應求。前景咁好，熱捧玖龍，當然有理。
上月中，推介理文造紙，當時股價8.70元，目標價係10元，家吓已超額完成。不過，由於玖龍上市，若股價大幅造高，對理文造紙股價亦有「托起」作用，因此，理文造紙目標價可上移，繼續持有。
主席增持有啓示
玖龍預期06年6月止年度，盈利不少於10.1億元，加權平均每股盈利30仙，備考攤薄則為25仙，若玖龍上市後股價企於4.50元，預測PE分別為15倍及18倍。若股價5元，預測PE為16.6倍及20倍。
理文造紙06年3月止年度，中期盈利3.09億元，升59%，估計全年盈利6.3億元，升50.7%，每股盈利0.65元。07年度，估計盈利可上升到8億元，每股盈利0.83元，以PE15倍計，股價可見12.40元。
理文造紙同玖龍不斷擴張，在可見的將來，理文造紙冇機會過頭，股價表現頗大程度上亦受玖龍影響，但若玖龍股價狂升，相比之下，理文造紙便有追落後概念，值得一博。
理文造紙去年底配售10億元零息可換股債券，於2011年到期，兌換價12.04元，玖龍上市無疑會令理文造紙股價更容易達到兌換價目標。德銀現時持有理文造紙11.54%。
最新消息，理文造紙主席李運強本周三增持集團124萬股，每股作價10.452元，涉資約1300萬元，最新持股量為74.43%。
郭兆誠