本周三，財政司司長唐英年在宣讀財政預算案時指出，政府正積極與中央政府商討進一步擴大本港銀行經營人民幣的業務。而在海外方面，美國則繼續出現要求人民幣升值的聲音和壓力。
無可置疑，全世界都把注意力放在中國，特別在滙率和利率等金融市場上，各方都對中國寄予不同的期望，希望這個經濟規模僅居於美國、德國和日本之後的經濟火車頭，同樣擁有一個可供國際參與的自由市場。
這邊廂，中國無疑是不停地作出回應，除了繼續進行人民幣的市場改革，亦逐步開放市場。中國在本月推出的新措施，便包括了宣布《中國人民銀行關於開展人民幣利率互換交易試點有關事宜的通知》。
何謂利率互換交易？「利率互換交易」亦即是「利率掉期」，英文名稱為InterestRateSwap，簡稱IRS。這種金融產品在國際市場上已經是一種非常成熟及普及的金融產品。
對於人民幣來說，因利率市場仍未完全開放，如何浮動利率和同業拆息，遊戲規則與國際仍未接軌，導致這類金融產品遲遲未能開發。
利率互換交易是指交易雙方在未來的一定期限內，根據約定數量的貨幣進行利息買賣的金融合約。舉一簡單例子：當投資於一年期的美國國債時，我們便可鎖定一年的利息回報。若我們害怕利率將會持續上升，便可以透過IRS把回報轉為浮動利息，按最新的市場利率作為每季收益，以享受利率上升的好處。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理