中國的鋼鐵價格自從2005年3月高位開始便一直回落。2005年11月，中國最大鋼鐵製造商寶山鋼鐵宣布，計劃在2006年第1季將鋼鐵價格調低7至25%。其後，亞洲數間大型鋼鐵製造商陸續跟隨減價，例如台灣最大鋼鐵製造商中國鋼鐵便宣布，在2006年第1季將價格下調不多於15%；南韓最大鋼鐵製造商浦項鋼鐵亦計劃將國內主要商品價格下調7至17%。
中國的優質鋼鐵製成品，一直要依賴從外地入口，因為國內製造商大多生產低或中檔製成品。以2004年計，中國有51%（即2930萬噸）的高質鋼鐵是來自外地。
中國的中檔鋼鐵正跟來自南韓、台灣及日本的對手競爭，對鋼鐵價格構成壓力。中國鋼鐵供應過剩是價格下滑的另一原因，因此，內地政府正計劃推行多項政策，去整頓整個行業及控制生產量，同時藉此淘汰一些缺乏效率的公司。
2005年12月，中國政府宣布在2010年12月的「十一．五」（第11個5年計劃）完結前，將鋼鐵生產量控制在4億噸水平。照2005年生產量約3.5億噸計算，2006至2010年每年平均增長率便只有6.3%，遠低於2001年至2005年期間的22%，由此可見中國政府整頓這個行業的決心。
在需求方面，國內鋼鐵使用量增長年率已由2001至2003年間的20%回落至2004年的15至19%，但隨着2006年開始的「十一．五」，城市發展將進一步加速，加上2008年奧運效應，高速公路、碼頭及能源設施等大量基礎建設將相繼動工，相信需求會逐步上升，但價格能否回升，就取決於需求增加的速度能否吸納現時過剩的供應。
短期回升有難度
然而，我們對鋼鐵價格短期內回升仍保持審慎的態度，原因有三︰
第一、如今國內鋼鐵供過於求的問題仍然明顯，而政府計劃的整頓政策卻推行需時，而且只會以小型公司為目標。由於它們的市場佔有率不高，新政策成效亦會來得比較慢，所以鋼鐵價格及製造商的盈利要回復之前的水平，相信仍需要一段時間。
第二、政府在過去半年積極以各種措施壓抑樓價，以避免出現泡沫經濟，相信國內地產商在2006將會減慢投資，對鋼鐵的需求亦不如過往3年的強，故鋼鐵價格仍會呆滯。
最後，內地基建發展速度短期內未必會如想像中迅速。以北京為例，所有基建及地產項目必須在06年完成，07年政府會主力實施環保工作，以應付2008年奧運，大興土木的日子可能要暫時停下來。
投資研究部
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