去年12月13日推介的廣東南粵物流（3399，推介前2.825元），上月杪升至3.675元，浮上水面（招股價3.45元），然後載浮載沉，昨收3.55元，只高出水面3%。
■南粵基金股東近日再增，除中石化（386）持有H股15.2%外，德意志亦持有6.9%，花旗持有6.9%，IntegratedAsset持有5.8%，JapanTrust持有5.4%。5大H股持有人共佔H股40.2%。其餘貨源8100萬股，所值僅2.88億元。
南粵有內資股2.796億股，全由「交通集團」持有。交通集團是受廣東省國資委監管的全資國有企業，主要負責廣東省大部份道路及高速公路網的投資、建設及管理，是廣東省的高速公路建設營運龍頭企業。04年底，廣東省營運中的高速公路共2519公里，交通集團成員公司所投資及經營的佔逾2100公里，高達總數的83%。
■04年（12月年結），南粵純利8910萬元（人民幣．下同），增42%，每股盈利0.30元。05年10月招股上市，並無預測盈利。已知05年首5月純利5135萬元，較04年同期大增1.7倍，假設首5月盈利維持，全年可賺1.23億元，增38%，加權每股盈利可達0.41元（0.39港元）。現價3.55元，預期PE9.1倍。沒有任何地區股市的同類股，平均PE低過南粵。
形勢大利
■南粵的經營地區是廣東省。1990至03年，廣東省GDP複合年增率18%，較全中國複合年增率15%為高。04年，通過廣東省進入中國人數達8740萬，佔進入中國總人數高達80%（03年的比率76%）。省政府計劃到2010年，廣東省內高速公路網絡增至5000公里（04年底2519公里），預期區內高速公路相關業務將強勁增長，對南粵非常有利。
■最近，南粵向中石化收取現金2.34億元，由中石化成員公司「廣東石油」獨家承包南粵在廣東省粵贛高速公路的三對服務區的加油站服務，南粵亦可按業績分佣。此類對南粵與中石化雙方有利的合作，估計陸續有來。
●新股與半新股熱火燎天，升逾倍者不少。南粵勉強浮水，實際仍「在水中央」，本身PE低有炒作條件，以13倍PE做目標價，值5.10元，潛在上升空間44%。
何車