新任美國聯儲局主席伯南克初試啼聲，上周到國會聽證講貨幣政策，令人耳目一新，其演講文稿有較多重要而清晰的披露，回答議員提問亦簡潔而明確，惟獨涉及是否會加息，他卻沒有正面回答，原因很簡單，他的職位不容許他隨時隨地有這樣明確的表態。然而，相較於格林斯潘的表達模式，伯南克顯然是個高透明度的主席。
伯南克說不要以「學者」視之，他會「蕭規曹隨」，投資者毋須憂慮，就此，市場的解讀是伯南克會繼續加息。這種想法其實欠缺邏輯，首先，兩個不同的人所做的事情不可能完全一樣，就以伯南克的坦言作風便與格老的「模稜兩可」大相逕庭。格老說話要別人「猜」，當然有其用意，伯南克直言其觀點，又何嘗不是？若真是一成不變的「蕭規曹隨」，則在伯南克的演講文稿中，很多資料也都不可能見到。伯南克說要追隨格老，是政治形勢使然，格老在位18年，說要變就變，很難令人接受，尤其格老被公認做得好，「變」在投資者來說，只會引起不安。但大家卻要認同一個事實，萬事萬物都在變，聯儲局的政策亦必然會變，只是現時口不說變，但變的事情會陸續有來。
聽證會發言露口風
格老的言詞正常有不同的理解方式，很多時更會出現相反的結論，市場便會出現兩股力量對衡，產生平衡作用，對格老的政策可能有幫助。至於伯南克，他的作風向來直接，不轉彎抹角，這個表達方式會失去格老表達方式的好處，但明確的訊息會令投資者知所自處，作出適當的行為回應聯儲局的政策，令聯儲局的政策更有效達致目的，其好處是明顯的，至於哪種作風較好，則要視乎採用甚麼政策配合，格老的方式行之有效，伯南克是另一種人，不變策略，收效成疑，故可預期，聯儲局之政策會隨着伯南克入主後逐步改變。
有評論說，伯南克在聽證會的講話並無新意，此話筆者不苟同。事實上，伯南克在其演講文稿中已披露了其掌管聯儲局的重要理念。他透露了聯儲局成員對未來兩年的經濟增長及通脹的預測數字，這些數字其實反映了他對現時及未來通脹、經濟增長及利率的關係，頗有設定「通脹目標」的味道。眾所周知，「設立通脹目標」便是伯南克與格老一個重要相異之處，伯南克還補充說，雖然這些兩年的預測會面對不少變數，但他對於這些預測數字是「安心」的，顯然伯南克不單是個直率的人，還是個自信的人，他會逐步將「通脹目標」正規化，大家可拭目以待。
冠天