在投資領域中，一直存在着一套簡單法則，就是「買入並長期持有」。這套法則曾經令不少人成功；然而隨着資訊科技的普及，投資者對經濟周期、公司表現的分析更具深度，長期持有單一股票甚或行業，已顯得不合時宜。取而代之的，是對不同行業盛衰周期作出分析，吸納看好的行業，減持處於劣勢的行業。
例如1973-74年油價上升，對當時以出口、製造業為主的香港經濟打擊甚大；但2003年至今，石油、原材料價格上升，我們卻可通過投資油股及資源股從中取利，並支持香港經濟消費。然則，2006年的各個行業，又處於何種趨勢之中呢？消費、能源及資源、金融服務、基建、資訊科技，以至健康護理等行業，又將何去何從？
環球經濟穩步向前，各國失業率持續低企，人民在工資收入增加下，普遍較樂於消費。然而，自2003年以來，消費性行業已連續數年取得不錯的表現。亞洲地區，尤其是中國及印度等發展中國家，隨着國家經濟復甦及經濟急速增長，人民收入增加，內部消費需求強勁，相關企業盈利及股價在過去3年均有不俗的增長，展望2006年應該繼續有不錯的表現。
原料價大勢趨升
本欄曾經指出，隨着中國及印度兩個超級人口大國（人口合共超過24億，佔世界人口逾1/3）經濟持續增長，人民收入的增加，將對各種產品的需求有所激勵，對發展經濟不可或缺的能源及原材料需求尤其殷切。由於供求之間失去平衡，石油、天然氣以至不同的能源，如金、銀、鋼、銅、鐵、鋁以至各種原材料的長期上升趨勢，預期能夠維持，短期各類產品或因升幅過大而有所調整，但這無損上升大趨勢的運行，短期調整或可視為增持相關股份的機會。
2006年相信會是金融服務業發展前景向好的一年。由於全球經濟增長穩定，而美國聯儲局的加息周期預期已進入尾聲，金融市場整體形勢發展良好，股票交易及發行量屢創新高（身在香港的股民對此絕不陌生）。另外，公司的併購活動頻繁，投資銀行、資產管理、零售證券經紀等業務都可以受惠。與此同時，穩健的貸款增長、可觀的費用收入，以及低於預期的信貸虧損，亦將令銀行業表現出色。剛公布年度業績的東亞銀行（023）已為此帶出肯定的答案。
科技業嚴冬已過
今年基建類行業預計普遍向好，因為公司的資本開支及銷售增長穩定增加，發展中地區的經濟增長，支持了對基建業的需求。擁有高度周期性盛衰的資訊科技業在經歷了不短的嚴冬後，今年似乎踏入了春天，科技公司的資本投資已再度增加。值得注意的是，科技公司的分工相當細緻，在整個行業踏入復甦時，應偏重於挑選處於較上游的企業，如半導體組裝及晶片業等。
最後談談健康護理業。整體而言，預計這個行業短期並沒有太多新發展，然而，禽流感在世界已引起了重大的關注，相關製藥企業、生物科技類股份，或會在2006年受到關注。我們當然希望疫症最終不會爆發，但在禽流感的陰影下，投資者可以留意有關股份的動向。
荷蘭銀行「梵高理財」