近期升勢好像停不了的內地銀行孖寶──建設銀行（939）及交通銀行（3328），昨日終略為回順，究竟它們尚有多少升幅？這不妨參考其他新興市場銀行股之情況。
綜觀近期歐美投資市場之報道，不少海外投資者正盤算應該投資中國股份還是印度股份，因為中國及印度是未來最有機會出現經濟強勁增長的國家，甚至可能是未來的超級經濟強國。那麼到底投資中國好，還是印度好？
根據國際著名的對沖基金經理JimRogers在其著作中指出，中國較印度佳。
估值遠低於印度同業
另一位美國著名的財經系教授JeremySiegel，上周在其專欄中，以「IndiaVsChina:WheretoInvest?」為題，剖析印度及中國股份的投資前景。
Siegel認為，印度股份較佳，較具投資前景，但近期印度股市已累積龐大升幅，正如印度的SenstiveIndex(Sensex)，由去年初的6000多點水平，輾轉升至近日10000點大關之上，累積升幅達5成。現時不少印度股份的估值已頗為偏高，基於此因素下，Siegel認為，現時中國股份較具吸引力。
好了，假若外資以「炒」印度的銀行股之方法來炒內地銀行孖寶──建行及交行，它們的股價又可升至何水平呢？我們不妨參考在美國上市的印度銀行股。
現時在美國上市的印度股份大約有8間，當中印度的銀行股則有兩間，分別為印度銀行HDFCBank及第二大銀行ICICIBank。由於這兩間銀行股曾先後被美國傳媒稱為亞洲區最佳銀行股之一，故它們的市值亦被炒得頗高，根據資料顯示，現時HDFCBank的PE為33倍（歷史），股價則為帳面值的5倍。至於ICICIBank亦不遑多讓，其PE高達40倍，股價亦高達帳面值的3.7倍。
近期令一眾散戶如癡如醉的內地銀行孖寶，雖然昨日略為回順，但其估值仍頗高，例如以2005年預期盈利計算，交行的PE大約22倍，建行的PE則為17倍。至於股價與帳面值比率，交行現處帳面值的2.7倍，建行則處帳面值的2.8倍。由此可見，這兩間內地銀行孖寶的估值，相對本港的銀行股已頗為偏高，但相對印度的銀行股則交行、建行仍「可謂」便宜。當然，這要視乎「炒」賣印度股份的資金，會否轉投中資股懷抱。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。