遠東發展（035）本月初升破3元後，在3.125/3.425元框框內上落，昨收3.175元。大市氣氛有利地產股，遠展可破框而出，上衝多過下墜。
■遠展上月尾/本月初彈升，已有部份答案，就是多個機構投資者持股量增至須披露水平或增持：ヾPMACapitalManagement2月7日披露持股量5.06%；ゝValuePartners2月6日披露持股量5.09%（最後190萬股是以每股3.188元增持）；ゞ德意志2月3日披露持股量6.09%；々PentaInvestment1月24日披露持股量6.17%。當中個別股東是否涉及可換股債券折合普通股的持股量，一時間搞不清楚，但遠展的「基金股質地」明顯提升。
■06年（3月年結）上半年，遠展純利1.39億元，跌32%，每股盈利由17.4仙降至9.8仙。業績倒退，最大原因是出售投資物業盈利由1.92億元急跌至346萬元。06年全年盈利預測4億元，每股0.28元。現價往績PE9.9倍，預期11.3倍。
07年，有較多盈利來自上海加州花園銷售，本港酒店業務增長強勁，預測盈利5.80億元，每股0.41元，PE降至7.7倍。
08年，澳門酒店進入收益期，預測盈利6.80億元，每股0.48元，PE再降至6.6倍。在此之前，若出售部份澳門計劃樓面，盈利更高。
NAV6.50元
■05年9月底，帳面NAV2.31元。全面再秤，實際NAV估計不低於6.50元，P/B0.48倍。
■遠展05年9月淨借貸（包括可換股債券）25.92億元，淨借貸比率79%，表面上不低。但上海發展計劃大量售樓現金回流，可能會出售部份澳門計劃，及股東資金實際遠高於帳面數字，不必擔心表面上的淨借貸比率。
●遠展現價可博，破框而上機會大，短線目標價3.55元。要衝破去年3月高位3.875元，則須大市氣氛大佳或公司本身有重大消息配合。
Followup：津保有賣點目標2.5元
去年12月14日推介的天津環保（1065，推介前1.83元），上月見2.20元後回頭，昨收2.05元。
津保經營污水處理與環保相關業務，亦擁有收費道路與收費站。中國水務（855）昨日急挫20%，收1.11元，但仍較去年底急升1.8倍。粵海投資（270）亦因有食水業務，股價過去數月猛漲。津保的水務概念，是炒賣點之一。
津保有A股（滬600874）掛牌，昨價4.11元人民幣，H股有1半折讓，是另1個炒賣點。
津保值得趁低上車，中線目標價2.50元，折合06年PE12倍。
何車