上月19日推介的中化香港（297，推介前1.69元），本月初高見2.075元，昨收1.88元，已較最高價調整1成，上次錯失上車機會者，買入良機正在眼前。
■近期左右中化股價的新聞有：(1)中化第2大股東加拿大Potash（市值755億港元），去年中持有9.99%，有在3年內增購10%的認購權，月初急不及待行使認購權，持股量增至2成。(2)大股東中國化肥集團以每股1.83元配售2億股，以符合公眾持股量25%以上的規定；大股東現時持股量53.5%。
■中化是國內銷售化學肥料的龍頭，覆蓋全國20個主要農業省分，佔中國耕地面積高達71%，分銷網點近1000個。其他業務包括生產化肥，在7家化肥生產企業中擁有權益，亦經營化肥採購業務。外國化肥進口中國，50%以上由中化經手。
■05年（12月年結）首3季，中化純利5.87億元，大增50%，每股盈利由7.7仙增至11.2仙。預測05年全年盈利5.8億元，每股12.7仙。現價往績PE17.4倍，05年預期14.8倍。
06年是中國第11個5年規劃的首年，政府對農業的扶持力度繼續加大。中化單憑營業額的強勁增長，未來3年每年不難維持每股盈利增長25%以上，即06年預期PE11.8倍，07年9.5倍，08年7.6倍。
外國行家PE頗高
外國的化肥股，PE頗高。中化第2大股東Potash，預期PE17.8倍。美國的Monsanto與Mosaic，更分別高達31.1倍與24.4倍。中化的增長潛力，不會較它們低，PE明顯吸引得多。
■外國個別化肥股，升勢厲害。例如美國Monsanto03年1月至今，由17.25美元升上80.85美元，3年內升幅3.7倍。印度的UnitedPhosphorus04年1月至今，由103升至275.7印度盧比，兩年內升幅1.7倍。
■聯合國食物及農業組織（FAO）研究所得，農作物只要使用肥料，產量即可輕易提高40-50%。化肥是兩種主要肥料之一。
■中化除了國內大股東與第2大股東加國Potash之外，仍未有持股量逾5%須披露的機構投資者。基金爭取成績「搵嘢炒」，中化具備基金股條件，基金必然青眼有加，為中化締造第二春。
●上次訂中化目標價2.20元，過於保守。以06年PE16倍計，值2.54元。一些國內股份PE在30倍以上，大行還在「叫買」，中化見16倍PE，又有何難？
何車