好公司不等如好股票，明星股天使折翼，墮落凡間，其中一個常見理由是估值太高，表現只要稍遜預期，股價便大打折扣。最新鮮熱辣的例子，自然是創科（669）。
當作馬後炮也好，當日要閃避並非太難，買創科，倒不如買HomeDepot，銷售網絡的增值能力，遠比自家品牌製造商更強，而HomeDepot的估值卻比創科為低。當然追溯至更前，HomeDepot的股價是沒有創科那一種爆發力，不過對於已失先機的投資者，在高位還要期望創科股價一爆再爆，是有點不切實際。
前車可鑑，另一個例子是李寧（2331）和Nike的比較。不太熟悉李寧，亦不是看扁，但單從表面數據，以及常識判斷，一定是買Nike，不買李寧。NikePE不足20倍，李寧幾十倍，細公司增長快，多數是市場一廂情願的想法。
體育節目是最容易全球一體化的娛樂，有線電視的發展，會加速這個一體化的過程。幾年之後，沒有太多人會理會中超或者CBA，大家只會沉迷英超、NBA。
張張王牌兼股價5折
體育用品推廣，和球星是息息相關，打品牌，重點不是品質，而是攻佔顧客的心靈，最緊要是夠潮。李寧手上的外國明星，只是一個沒有甚麼星味的三分射手迪文鍾斯，和人家手上張張王牌，差距甚遠。一向相信，每一種產品的頭兩位，和之後的一班跟隨者已是差天共地。adidas和Reebok合併，加上Nike，未必再容得下第三者。
這種外國公司，一樣有中國概念，甚至可以說是有亞洲概念，大家總不會以為李寧可以攻入印度吧。長遠而言，冒牌貨不會是大問題，正如香港，當市場趨向成熟，問題便逐漸解決。
同樣價錢，買一件李寧運動裝抑或Nike，可能還是見仁見智。但Nike股票是李寧的5折，筆者會毫不考慮買外國貨，不錯炒味遠遠不及，價值投資重視的卻是盈利。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。