和記黃埔（013）宣布，持有95.4%股權的3意大利，於意大利時間本周二取得當地證監會Consob的批准，可進行招股及在意大利證券交易所上市。不過，能否如期在今年首季上市，仍是未知數，因歐洲市場近期投資氣氛欠佳，3意大利或未能以預期中的估值，即80億至100億歐元招股。
【本報訊】和黃表示，分拆計劃仍須待3意大利董事會審議招股價及批准，最終決定將視乎當時市場情況及其他因素。受到有關消息刺激，和黃股價昨逆市上升，在開市略為低開後，最高見77.6元，收76.7元，升0.66%，成交達14.31億元。和黃3意大利在當地時間上周五已取得另一監管機構Borsa批准上市。
和黃逆市升0.66%
市場消息指出，3意大利最快下周展開推介活動，下月3日分拆上市，成為意大利4年以來最大型的新股集資活動。不過，和黃與投資銀行在3意大利的估值上仍存分歧，集團認為，意大利3G估值在80億至100億歐元（下同），但市場估計最有可能在70億至75億歐元。
企業估值仍存分歧
若3意大利以估值80億元上市，基金經理仍不感興趣，和黃或取消上市，因分拆意大利3G除為未來發展集資外，另一主要目的是為和黃其他3G資產提供正面的估值指標。
意大利報章報道，Consob批准3意大利的申請，但要求需列出會計、財務上的風險，發展計劃及所涉資金等資料。報道又指出，3意大利將於當地時間周三（本地今日零晨）與投資銀行會面，決定招股價及企業估值。
外電早前引述保薦人滙豐投資研究報告指出，04年3意大利營業額為8.15億元，05年將增至20億元，06及07年則各達30億及40億元；去年EBITDA虧損6億元，今年則盈利2億元，07年則增至7億元。3意大利企業價值約80億至100億元，估計去年底客戶人數達557萬，市場佔有率8%，預期至09年客戶人數將達1320萬戶。
另一保薦人摩根士丹利則估計，其客戶在09年可達1180萬戶。該行指出，3意大利客戶增長雖然理想，但流失率亦較同業高，05年上半年達18.7%，當地同業則為16.8%；客戶平均每月消費（ARPU）去年則為30.1元，09年將升至32.8元。兩家投資銀行均指出，3意大利去年底淨負債約38億元，將於07年會有正現金流；未來兩年資本開支共9億元。