去年中至今，油價處高位，現時較去年6月底高出8.5%。但意料之外，外國大多數航空股仍然上升，且升幅不乏極大的。
中航興業（1110）現價1.49元，較52周高位2.375元跌去37%，較52周低位1.36元（去年11月17日「斬倉日」）只高出10%。
■05年（12月年結）上半年，中航興業營業額11.99億元（未計應佔港龍航空帳目），大增52%；純利1.32億元，微升2.9%。期內，油價較上年同期大升47%，而港龍的燃油成本，佔營運成本達23%。環境如此不利，中航興業業績並無倒退，全國航空以外業務非常理想。其他業務是供應飛機餐，在經營區佔市場70-80%。05年上半年，並無經營飛機餐業務的東方航空（670）與南方航空（1055），分別虧損4.71億元與9.07億元人民幣。
05年全年盈利預測與去年的3.67億元相若，往績與預期PE13.4倍，遠遠較東航與南航吸引。
06年，飛機餐業務增長強勁，油價估計回落。中航興業盈利預測上升4成，PE回落至9.6倍。
■05年6月底，中航興業帳面NAV0.92元，實際NAV遠高於此。集團擁有港龍43.29%，投資成本僅13.03億元。港龍有20年歷史，其中21個航點位於市場增長潛力極大的中國大陸，全間港龍，豈止值30.10億元？飛機餐業務，價值當是投資成本的數以倍計甚至以上。
兩大股東持股近8成
■中航興業財政極佳，手上淨現金10.07億元，每股現金值0.30元。
■集團權益68.36%由中國國航（753）持有，曹光彪家族持有9.75%，兩大股東持股78.11%。
●中航興業是紅籌股（但非紅指成份股）。去年1月至今，紅指上升35%，中航興業則跌7%，跑輸大市42%，過度反映油價對其不利的因素。現價上「機」，贏面逾7成。中線投資，目標價2.08元，折合06年預期PE13.4倍。
Followup：林麥吸引 趁低收集
去年11月8日首次推介及數次Followup再推介的建設銀行（939），昨收3.275元，3個月升幅近4成，可以開始回吐，轉吸中銀（2388）。中銀現價較去年11月高位14.95元，只高出1%，有條件追落後。
上月5日推介的林麥集團（915，推介前2.15元），見2.275元後回落，昨收2.075元。
林麥有「小利豐」之稱，05年每股盈利0.27元，預期PE7.7倍，較「正版」利豐（494）的23.3倍有折讓高達67%，過於偏低，非常吸引。07年，業績預測再進25%，每股0.33元，以目標PE11.5倍計，今年目標價3.80元，值得趁低收集。
何車