物美商業（8277）收購美廉美連鎖商業權益75%，大行提高評級，已帶來相當升勢，再傳批股，股價更進一步，創業板股份上市兩年多，股價可升2.7倍，反映市場認同其發展策略。
物美斥資3.7億元人民幣（下同）收購北京美廉美股權75%，物美亦於北京經營零售，包括大賣場、綜合超市、便利店及藥店等，美廉美則經營大中型綜合超市，05年營業額約16億元，淨利潤不低於3300萬元，預計今年增長不少於20%，收購價相當於往績PE15倍，預期PE12.5倍。
去年中，物美存款4.12億元，借貸僅9270萬元，淨現金5.05億元，另有內地一項投資基金3.4億元，應可應付收購，而市場仍傳批股集資4億多元，相信只是因利乘便以增加流通額，上市H股1.05億股已由主要基金持有超過7000萬股，還未計其他基金零星持有，因而流通量甚少，配售希望可以增加活躍程度。
截至去年9月止首三季，物美盈利1.11億元，增長55%，每股盈利39分，營業額增長57%，比較同店增長6.5%，店舖總數由451間增至496間，其中大賣場增加7間，亦包括委託管理店67間，物美業務已相當成熟，大部份以增設新店擴展，而關閉虧損店只有1間。
期內毛利率為16.1%，較上年同期升0.6%，扣除以成本價向託管及加盟店以及聯營公司售賣貨品的營業額，毛利率實為18.1%，而純利率則為4.3%，遠高於美廉美的2%，但收購將具協同效益，有利於整體業績。
市場認為物美的發展策略及管理模式良好，物美的發展策略，除自行開設新店外，亦進行收購，除主力於北京外，亦已於天津開始發展，目前於北京的市場佔有率已達10%，收購美廉美後，可進一步提升。
後市看基金意向
物美今年的發展計劃，仍然相當，預算投資4至5億元，將營業面積增40%至50%，由現有的200萬方呎增至300萬方呎。
近期內地零售股受追捧，物美已由14元升至17元，收購消息公布後，再升至昨日的23.80元，先升21%，再升40%，由14元開始計，累積升幅高達70%，成交少，有點亁升的意味。
物美昨收23.40元，往績PE62.3倍，若05年增50%，PE仍達41.5倍，希望今年降至30倍以下，PE較高，是消息刺激以及市場給予的溢價，交投不多，基金可以控制，在消息未轉靜前，相信仍有表現，其後可能有反覆。
齊明