突然之間，黃金價格相當大幅下跌，導致金礦股跌幅更大。過去，我一直不敢動這些金礦股的主意，就是因為金礦股不論是升是跌，波幅一定遠大於金價的升跌，因此買金礦股等於在做黃金「孖展」買賣，我不願冒這一類的風險。
我不喜歡金礦股不表示我看淡金價，實際上我還是看好金價的，近日金價的下跌純粹是套利行為，升多了就有人覺得賺夠了，一有人開始大手沽售，餘者就爭着賣。
金價下跌的導火線是美國30年國庫債券拍賣，數年前，美國政府已經停止這種超長期的債券拍賣，但市場上的確有這類債券的需求，因此一聽到拍賣，一些資金就會從其他地方準備轉移到30年國庫債券，債券受歡迎也等於美元受歡迎，美元於是升值，間接使到黃金跌價。但是，美國政府如此亂花錢，美元滙價的反彈是短暫的，當市場看到美國利率真的見了頂，美元滙率就會下跌。
金礦股股價大幅下跌，帶動不少國企股價一起下跌，不少人會問一問自己：國企股是不是該套利了？
中長期而言，我相信國企股仍有上升空間，短期內自然有調整的壓力。但是，在牛市套利的人之中，有多少人能在低價買回？去年11月初中國人壽（2628）一口氣從5.5元左右直升衝破7元，在7.7元兩度遇上阻力，然後急速調整5%，那時候，傳媒就有不少套利的建議。一般上，股價在上升當中，突然在高位套利的散戶不多，一般散戶是當股價由高位回跌5%至10%時才套利，可是，在牛市中，股價下跌5%至10%後，還能再跌多少？再跌5%你會買回嗎？還是只是在慶幸自己賣得早？
或者你希望股價再跌10%才買回，可是當股價真的再下調10%，連同你沽貨時已經調整的5%至10%，加起來總下跌幅度已超過15%，股價一旦下跌15%，市場上必定風聲鶴唳，草木皆兵，這時候，你有膽入市嗎？如果沒有，你怎能有機會趁低價再買回？若不買回，有一天股價回升，升破你的售價，你就會後悔。
城市大學MBA課程主任