去年底今年初差不多所有分析員都看好全球股市，但經過1月中的震盪後，儘管「1月效應」依然可apply落大部份主要股市身上，可是從市場的表現，不難反映投資者信念有點動搖，故形成好淡爭持局面。
「牛」派認為，在企業盈利平均符合理想和併購活動頻仍，以及預期美利率見頂（歐洲按兵不動、日本未具條件）的情況下，股市應看高一線，何況華爾街大行，以至歐洲部份銀行研究部均預測美國GDP可扭轉去年第4季之頹勢繼續強勁增長，在火車頭的帶動下，全球經濟應可維持增長步伐，何懼之有？
「熊」派則反駁謂，地緣政治形勢緊張，中東局勢極不明朗，美國和委內瑞拉不和，伊斯蘭信徒又怒火中燒，若情況惡化，油價隨時坐火箭，苟如是則不利經濟；還有貴金屬、基本金屬和商品期貨價格屢創高位，美國單位勞工成本急漲，意味通脹這頭「狼」已踢門而入，加息無可避免，無論利率上升或經濟放緩，皆對股市不利，還是避之則吉。
通脹前景還看數據
牛熊兩派各持己見，正如本欄日前所指，上述部份屬「乒乓球拍」理論（兩面都可以用）。按常理，原材料或商品期貨價格上升，顯示經濟好才有如斯需求，企業有錢賺才會增加資本投資，照計股市應該值得憧憬才對。又按常理，如果各類金屬及商品期貨價格之飆升乃「有心人」之傑作，換言之炒味濃郁，那麼Whatgoesupmustcomedown，即不是通脹恐懼帶動，可是有人硬要將各金屬和商品價格（包括油價？）被扯高乃是hedgefor通脹，更一廂情願說加息停不了，難道真有水晶球，知道通脹將急劇惡化乎？如果唔係，豈非本末倒置？等有數據證實先講啦！
王冠一