長江生命科技（8222）收購一項營養補充品權益，刺激股價重返去年8月水平。
長科已訂立協議，收購美國Vitaquest普通權益80%及所有高級優先權益，預計代價（可調整）12.9億元。該公司於美國境內經營業務，為全球各地製造及供應營養補充品。報告指其企業價值為26.84億元，已扣除借貸11.15億元，收購折讓約為40%，但於去年底，未經審核總資產5.59億元，負債淨額約7.4億元，通告未提淨資產，但由此估計，則負值1.81億元，是根據美國會計準則計算，亦與資本重組有關。
收購資料待披露
去年中，長科的淨現金（包括財務資產）約14.88億元，於收購後，將降至1.98億元，計入Vitaquest的借貸，則借貸淨額約9.2億元，是02年上市集資26億元以來，首次出現淨借貸。
去年VQ營業額11億元，EBITDA2.4億元，相當於收購EBITDAPE11.2倍，去年3月曾作資本重整，承擔大量非經常性支出，未經審核稅後虧損4050萬元，04年則為純利1.68億元。05年淨利息支出7940萬元，是重組資本部份支出，完成收購後，將落實一個全新的稅項及融資架構，上述利息支出對日後未必具啓示作用。根據有關通告，難以獲知對長科的貢獻，仍待進一步披露資料，而長科斥巨資收購，相信可以受惠。
長科上市3年多，一直看重於研發，其收益只限於銷售農業肥料及運用資金的收益，去年起，分別收購加拿大保健產品業務、澳洲園藝產品業務及草地保育用品業務，共耗資約5億元，於去年5月至7月提出，這些收購，應於去年下半年支付款項，經此調整，於完成收購VQ後，淨借貸約為14億元以上。
目前長科銷售只限於環境及健康產品，為數不大，而研發則持續，支銷不菲，研發藥品需要較長時間，亦無把握，無法估計前景，儘管長科已表示有33項專利權及專利權批准通知，但作為投資者，最重要是產品帶來收益。
受收購消息刺激，股價升至1.06元，剛升回去年的徘徊區，是否可以突破，有待資金流向配合，久沉的股份，宜作保留，即使有突破，亦只宜短炒，中線價值仍難肯定。
齊明