踏入狗年，港股已連跌3天，恒指累跌了323點，反映農曆新年以後，港股會有所反覆，使人憂慮基金會否先行獲利，為假後的港股增添變數？
恒生指數的升跌，已不能完全反映港股的狀況，因為有很多國企是不納入恒生指數之內，所以恒生指數上周下跌了數百點，主要是由滙控（005）、長實（001）及和黃（013）等股份下跌所帶動，國企股只有部份在上周五出現較大的沽壓，而整體國企股表現仍較本地股份強勁。
投資國企的資金，除了海外傳統或對沖基金外，還有那些來自內地的資金，來源可以是經正式或經非正式渠道。在較早前的國企股升市之中，所累積的帳面利潤已經很可觀，周一內地股市重開之後，這些內地資金會否計數離場，仍是未知之數，但港股在過去兩個多月累積了不小的升幅，出現一次較像樣的調整，是不奇怪的。
早前港股的升市是炒加息周期快將完結，上周的跌市則是炒加息周期可能會延長，這正正表示媒體在解釋股市升跌的背後原因時，可以是很兒戲的。
事實上，股票價格的升跌是由供求決定，而供求關係的轉變，可以由很多種原因造成，影響力亦未必一樣，所以在看股市評論之時，只可作為參考，切不可太認真。
浸大財務及決策系副教授麥萃才