亞洲鋁業（930）去年10月宣布不利業績，股價大挫，現已回復至去年10月初水平，上周五收0.77元。
■摩根士丹利上周三申報增持259萬股亞鋁，持股量增至2.965億股，佔發行股數9.13%，繼續是亞鋁第2大機構投資者。第1大是Mondrian投資，持10.04%，第3大是Penta投資，持5.02%。公司主席鄺滙珍，持35.41%。
■05年（6月年結），亞鋁營業額34.11億元，增16%；純利1.66億元，跌25%，每股盈利由7.8仙跌至5.2仙。
業績倒退，最大原因是利息支出大增，由5914萬元增至1.67億元。利息支出大增，則是因為04年底發行4.5億美元優先票據。不計利息支出，業績其實不差，以毛利率及經營盈利計算，業績有進無退。核心業務產銷鋁型材及鋁板成績理想，分類營業額上升28%，分類經營盈利增長28%。不銹鋼業務欠佳，但佔集團業績比重有限。
產能07年倍增
■亞鋁04年12月發行4.5億美元（35.1億港元）優先票據，周息8厘，1年利息開支達2.81億元。得款用於建廠產銷鋁軋，資金尚未全面運用，利息開支不能全部撥作發展成本（不影響業績），而須在損益帳中計算（令盈利倒退）。06年，隨着鋁軋項目上馬，估計在損益帳中計算的利息開支下降，本業亦有進展，預測盈利2.50億元，回增51%，每股盈利由5.2仙增至7.7仙。往績PE14.8倍，預期10倍。
■05年6月底，帳面NAV0.92元，P/B0.84倍。全球中型以上與鋁業相關的股票，似難找出另1隻P/B低於1倍的。手上現金27.15億元，減去優先票據及其他借貸，淨借貸約15億元，淨借貸比率60%。借貸比率不低，資本開支亦高，亞鋁採取低派息政策，05年更股息欠奉。
■肇慶新廠興建中，06年中安裝機器，07年上半年分階段試行鋁軋製產品生產線，投產後，產能將可倍增，08年盈利有望進入另1飛躍期。
●亞鋁是全中國及全亞洲最大規模鋁型材生產商，龍頭地位應享龍頭評級。現價較04年歷史高位跌去55%，料已見底，值得吸納，目標價不低於0.92元。
FollowUp:中民搶升看通等飛
去年11月25日推介的貿易通（536，推介前1.34元），上周五創1.83元新高，兩個多月升幅37%。去年9月15日推介的中海油田服務（2883，推介前2.85元），上周初最高4.35元，周五收3.975元，4個多月升幅39%。兩者暫時「夠皮」了，應落車，候調整再上車。
上月16日推介的看通（1059，推介前0.64元），上周五收0.64元，暫無賺蝕。當日至今，中民燃氣（681）國內彩票概念發揮作用，升幅53%。
華彩（8161）更厲害，05年初至今由2.8仙升至3.25元，升幅115倍，市值由2500萬元暴增至46.48億元；去年5月曾配股，作價1.29元，現價較這次配股售價高出150%。
看通去年9月0.73元配股，現價仍在配售價之下，亦與當時高價0.84元有1段距離。中民燃氣搶升之後，看通也騰飛在即。國內彩票股日後會否爆煲，將來的事。今周有股今周炒。看通較實際的是，不計將來彩票業務是否有利，本業有基礎有盈利，有PE5倍的事實撐股價。
何車