港股上周連跌3日，其中表現最差的5隻藍籌股中，和黃（013）榜上有名，主要原因是市場擔心意大利3G無法在第一季成功上市。不過意大利證監會Consob在上周五表示，已批准和黃旗下的3意大利上市，預料和黃將可在本周內進行路演，在此不明朗的因素消除後，和黃股價亦可望回穩。
不過，3意大利獲批准上市，並不代表整個上市過程可以一帆風順，因為3意大利的上市細節及集資規模、定價至今仍沒有公布，尤其是市場一直擔心，投資銀行與和黃就3意大利的估值有分歧，3意大利的最終估值，將可能低於80億歐元，這將有可能令和黃成功分拆3意大利後錄得特殊虧損。
不過，由於3意大利曾於去年推遲上市計劃，並在當時收購意大利Channel7，故此，相信和黃應與投資銀行達成了一定的共識，在估值上的分歧亦應已解決，應不會影響3意大利的上市進度。但問題是，經過了這麼多風風雨雨後，投資者如何看待3意大利，招股反應會否受到影響，以及如果招股反應欠佳，和黃的股價會否受到影響，當中的種種因素，相信將會令和黃的股價短期變得較為波動。
75元以下買入 上望90元
惟長線而言，由於和黃還有8個國家之第三代流動電話業務可以分拆上市，其中3英國將可望繼3意大利後，成為和黃下一個分拆目標，故此，只要3意大利能如期在第1季成功上市，那麼對和黃的股價長線而言，仍是一個利好因素。更重要的是，投資者近期將焦點過份集中在3意大利能否成功分拆的因素上，而忽略了和黃其他業務的潛在價值，尤其是忽略了英國運輸部門批准和黃在倫敦東北部的貨櫃裝運港口，建立一個貨櫃碼頭，以及旗下加拿大赫斯基能源公布，早前所發行用作TerraNova項目融資的8.45%高級無抵押債券，其中未償還本金8500萬美元已提早贖回的因素。
事實上，除了電訊業務外，市場一直相信和黃未來有可能將碼頭及能源業務分拆上市，如果和黃日後真的落實有關分拆的行動，相信將可令集團的估值進一步提升，故此，如和黃的股價失守75元關口，投資者不妨趁低作長線吸納，因為若市場重新留意和黃碼頭及能源業務的價值，則其股價將可望上試90元關口。
陳永陸