狗年首先祝各位讀者「投資有法、事業皆興、身體健康」。年初四港股未能紅盤高收，但由於恒指在50日線之上，中期升勢未變，短期在10日及50日線15600點及15265點之間反覆。
外圍股市波動，近期日本股市波幅可算十分驚人，上月中，日本入門網站Livedoor被揭發涉及多宗違規行為，觸發區內科技股被拋售，其間日股連續3日下跌，幅度近1400點。
急升暴跌波幅驚人
南韓股市的波幅亦相當大，上月中創出1426點的歷史新高後，5個交易日內便曾跌穿1300點，幅度達8.5%，同樣5個交易日後，韓股反彈至1400點。回顧05年，亞股連續3年上升，是自1995年以來延續最長的一次持續升勢，其中日本和南韓股市去年升幅都高達40%以上。
為投資者提供一項看好/看淡韓指的機會，我們較早前率先推出韓指KOSPI200認股證。投資者從報章、報價機或互聯網上了解韓股的表現，大多數是參閱KOSPI綜合指數，對於KOSPI200或較為陌生。其實KOSPI200極具代表性，當中的200隻成份股佔韓國交易所93%的市值，而且KOSPI200與KOSPI綜合指數的相關系數更高達0.994（最高為1），可見兩個指數的相關性很高（見圖）。投資者可以參考KOSPI綜合指數的走勢，繼而預計KOSPI200的方向，這做法應可奏效。
以上兩隻韓指輪與香港上市的其他外國指數輪不同，該輪以港元現金結算，投資者不需承受外滙風險。以認購輪4516為例，行使價190點，假如今年9月到期時KOSPI200指數期貨合約結算價為250點，投資者只要將指數差額（250點-190點）＝60點，再除以換股比率75，即每份韓指輪可收回0.8元。
至於日經指數輪則以另一方式計算，同樣以今年9月到期，行使價為17000點的日經認購輪4500為例，計法為（結算價-17000點）÷美元/日圓×美元/港元乘以每手買賣單位10000，再除以換股比率320。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。