港股調整，航運股相對仍有強勢表現，東方海外（316）近日由25元升到噚日最高的29.65元，升幅逾18%。
東方海外股價過去大半年反覆回落，由去年8月的37元跌到去年10月最低的23.50元，基本上已反映了航運業上升周期見頂，以及運費升幅放緩的不利因素，近日股價見底回升，中線可重新看好。
東方海外主席董建成上月26日增持17.2萬股（場內平均價25.15元），為股價注入上升動力。高盛研究報告指增持股量雖只有0.03%，但反映集團估值偏低，而且今年現金流水平持續健康，維持其「優於大市」評級，目標價34元。
集團05年第3季及第4季總收入分別係10.58億元（美元．下同）同10.2億元，的確係持續放緩，累計05年全年總貨運量上升7.8%，整體運載率與前相若，每個標準箱平均收入上升3.9%，全年累計總收入40.28億元，上升12.1%。
預期息率達7.2厘
公司除經營航運同碼頭外，亦發展物業同投資，在江蘇崑山及上海擁有大量土儲，總樓面面積約90萬平方米，興建商業、住宅及酒店，預期今年開始可帶來可觀收益。
估計05年全年盈利6.6億元，微降1.5%，每股盈利1.058元（折8.2港元），PE3.5倍，派息2.10港元，息率有7.2厘，中線持有，可望財息兼收。
摩根大通去年11月已看好東方海外，建議吸納。上月底，摩根發表研究報告，對航運業前景審慎樂觀，東方海外維持25%的派息比率，即今年會派0.3美元，息率約9厘（當時股價25元），加上集團價值被低估，維持其「增持」評級，目標價40元。
東方海外已明顯轉勢，急升之後，或會在28元至29元水平先行整固，可趁低吸入，下一個上升目標係34元。
集團05年（12月年結）業績預期下月中會公布，去年上半年營業額22.47億元，升19%；盈利3.08億元，升15%；每股盈利49.4仙，升12.2%，受04年配售新股所攤薄；中期息12仙，升10%，派息比率24.3%，而前同期則係25.5%。
郭兆誠