近年來，環球新興股市的凌厲升勢，可謂有目共睹。以摩根士丹利資本國際指數計算，世界股市在過去三年上升了50%，而環球新興市場的升幅卻高達96%，遠遠拋離成熟市場。
時至今日，環球新興市場既已大幅上揚，部份投資者可能會懷疑：「現在入市是否為時已晚？」我們的答案則是：環球新興市場仍不乏長遠投資良機。即使經過近期大幅上升，不少新興市場目前的估值仍然遠較成熟市場為低，其中以亞洲地區尤甚，只要這些新興國家繼續締造超卓的長遠盈利增長，股市的平均回報應會繼續超越成熟市場。
根據世界銀行的定義，新興市場是指「人均收入屬低至中水平」的經濟體系，現於全球人口中所佔比例高達8成，但佔全球生產總值的比例卻只有兩成，當中包括新興亞洲、東歐、中東、拉丁美洲及南非等地。
消費趨勢穩健
和成熟市場相比，新興市場經濟增長較快，亦有機會提供較優厚的長遠回報，並可在資產組合中發揮良好的分散投資效益，因而日漸受到有能力承受較高風險的投資者追捧。
環球新興市場之所以能增長迅速，原因之一在於區內消費持續強勁增長，而且消費耐用品的滲透率仍然偏低。有別於發達國家，勞動力所佔環球新興市場人口的百分比正在提高。利好的人口結構，正好為消費開支鞏固支持，而市場導向的改革及經濟政策，亦有助於提升人民信心和創造職位，從而刺激消費。
長線投資較宜
隨着環球經濟擴張，製造業密集的新興市場又蓬勃增長，將可為商品及基本材料帶來強大需求。這些商品大部份都產自環球新興市場，利好作用會在工資和溢利上浮現。出口收益流入勞動階層的口袋，再加上全球生產工序外判的趨勢，新興市場個人收入因而上升，消費信心亦見加強。
儘管我們看好環球新興市場的長遠前景，但仍建議投資者應審慎行事，因為歷史顯示，新興市場的走勢可以十分反覆。投資新興市場的風險遠較成熟市場為高，恐慌、投機和反應過敏的情況亦比較常見。基於這些原因，新興市場股票最適合投資期較長的投資者。
發展中市場的企業披露和透明度，都不如成熟市場先進，令環球新興市場的運作更缺乏效率，形成了不少股價未能反映基本因素的例子。這種情況尤其有利於經驗豐富而且資訊充裕的基金經理發掘良機。
有興趣涉足新興市場的投資者，不妨考慮透過採用積極管理手法的新興市場基金入市，以嚴謹、有節制的方式進行投資，從而為投資組合爭取長遠增值機會。
崔永昌
JF資產管理投資資訊總監
（www.jfam.com）