「殼王」陳國強的錦興集團（275），上周四宣布出售美國Memorex，宣布前股價4元，上周五最高5.30元，昨收4.625元。
■錦興91年12月上市，初時大股東是工業家黃新，後來華人置業（127）曾是大股東，劉鑾鴻與袁天凡曾任主席。與和記黃埔（013）早有關係，霍建寧於錦興掛牌後不久任非執董，和黃於94年購入可換股債券。錦興在93年杪以4.52億元購入Memorex，股價受刺激狂飆至1200元水平（經後期供股併股調整），但不久成了半個爛攤子；此時陳國強臨危受命出任董事總經理，00年尾出任主席。
■錦興擁有45.2%的Memorex，業務是產銷電腦磁碟及光碟，將售予美國同業Imation，作價24.54億元（全間Memorex計），較其去年帳面NAV7.25億元高出17.29億元。以此計算，錦興按比例可套現11.09億元及獲利7.82億元（陳國強已表示可獲利逾7億元）。套現之數，已高於錦興本身市值。此外，按未來3年Memorex業績盈利計，Imation須向賣家（錦興佔45.2%）支付額外金額，累積金額最低3883萬港元，最高3.49億元。Imation若在09年4月前轉售Memorex，須向賣家支付3.49億元。
■05年9月底，錦興的銀行借貸9.80億元，有可供出售投資、股票、短期借貸（他人欠錦興）等共13.33億元，足以抵銷淨借貸有餘。出售Memorex後，錦興表示會考慮是否派發特別股息。
同系的保華集團（498）去年出售澳洲Downer大套現，去年6月中宣布派大息0.70元，相等於6月初股價高達35%。
■錦興05年9月底帳面NAV8.14元，出售Memorex估計每股賺3.46元後增至11.60元。現價P/B僅0.4倍，同系的德祥（372）、保華集團（498）、保華建築（577）為0.55倍至1.21倍，錦興最低。
每股賺3.46元
錦興若然派大息，則P/B在除淨後更低。假設派息1.50元（只是假設），則理論除淨價3.125元，NAV降至10.10元，到時P/B降至0.31倍。
●錦興投機買入，博派大息。陳系其他3股，加權平均P/B0.82倍。以此計算，錦興值9.5元；照此打8折，目標價7.60元。去年12月15日推介保華集團（推介前1.38元），升至1.70元，與NAV1.75元接近，沽出，換錦興。
Followup：麗豐麗國同氣連枝
上月17日推介的中化香港（297，推介前1.69元），昨單日急升0.19元，收1.88元。主要股東之一的Potash增持10.1%，產生刺激。遇回吐加碼，中線目標價2.20元不變，折合06年預期PE13.8倍。
上周五推介的麗豐（1125，推介前0.325元），昨收0.33元，暫時只有寸進。上周四推介的麗新國際（191），則在過去3個交易日內急升18%。
麗豐國內土儲1184萬方呎，假設最終每方呎獲利200元，總利潤已達24億元，已較19.38億元市值為高。
麗豐麗國，同氣連枝。麗國兔步跳動，麗豐不會蝸步移動，短期內上試去年初0.40元高位。
何車