聯想集團（992）業績未符人意，股價挫後，昨日已見喘定，看來買家在守3元關口。
聯想第三季度（05年10至12月）盈利3.65億元，雖較上年度同期增長11.6%，但併合IBM個人電腦業務已於去年4月完成，因而業績不應由此比較，不過，第三季度為旺季，但較第二季只增長3.1%，未免使人失望。
期內營業額較第二季增長9%，整體毛利率則由14%跌至13.2%，主要是亞太區（不包括大中華區）由盈轉虧的打擊，第二季度分區盈利9943萬元，第三季虧損1.39億元，美洲的業績亦由2.15億元降至1.96億元，至於歐洲、中東及非洲的業績，由虧損6848萬元，轉而獲利1419萬元，於事無補，這些地區均是IBM個人電腦業務。
聯想的傳統銷售地區是大中華區，期內獲利7.44億元，較第二季增長31.4%，表現良好，可惜被IBM業務抵銷相當部份。
聯想於中國市場佔有率已達37%，經營利潤率6.5%，仍然處於優勢，而歐美的經營利潤率只有2.2%，第三季海外業績未如理想，相信是接掌IBM有關部門後未能保持優勢，原有的銷售策略有改變必要，因而轉換行政總裁，以謀求增長。
併購效益待觀察
因第二季海外業績有進帳，市場對第三季的旺季有所憧憬，而業績的反覆，必須重新估計。從樂觀方面看，合併的協同效益仍待反映，但期內仍銷售IBM往日產品，新開發產品待推出，希望日後可改善。銷往亞太區的日本，當地對產品要求甚高，舊型號已難滿足消費者，只能降價求售，從另一角度看，亦可見聯想對合併後的銷售未有妥善安排，至少未為海外市場預備新產品。
第四季度是淡季，不作厚望，海外市場仍待新產品推出，還得看市場反應，聯想肯定已面對海外市場的難題，新行政總裁的表現，亦不能期望極短期內有所貢獻，雖不能說合併不久即作重組，以振興視之，也需要多方面配合。
市場對聯想期望高，因而失望大，收購效益仍待進一步觀察，此股仍是短線炒賣對象，急跌之後，大概已在3元水平獲得支持，短線策略高不追，仍有反覆，低價可炒，但期望不應過高。
齊明