非港資的中國地產股火火紅紅，部份已遠高於NAV，發展下去也不知是否禍事。港資的麗豐控股（1125），NAV仍存大折讓，趁勢炒一轉。麗豐昨收0.325元。
■05年（7月年結），麗豐營業額4.03億元，跌36%。純利2.46億元，大增5.8倍，每股盈利由0.71仙升至4.19仙。
去年營業額大跌，是因為銷售物業大減，由5.02億元跌至2.48億元。盈利猛增，則因為在新會計準則下，投資物業重估大增值。
■06年度，麗豐的租金收入（去年1.55億元，增21%）上升，上海凱欣豪園與廣州東風廣場有較多的售樓盈利（去年僅1百萬元）入帳，投資物業重估增值盈利則大降。
全年盈利預測2億元，跌21%，每股盈利3.4仙。現價往績PE7.8倍，預期9.6倍，仍然低過大多數其他中國地產股。
■05年7月底，麗豐帳面NAV0.71元，P/B0.46倍，低過炒得火熱非港資中國地產股P/B極多。名下逾50億元的投資物業與發展物業，相信並未估值估盡。秤盡計，每股實際NAV估計達0.86元，實際P/B0.37倍（即股價有折讓63%）。
麗國急升氣氛有利
■誠如昨日麗國（191）1文所指，持麗新系股份最怕忽然供股。05年7月底，麗豐淨借貸2.98億元，淨借貸比率不過7%，且凱欣豪園與東風廣場快有大量售樓現金回流，按道理無伸手壓力與必要。
●趁中國地產股狂飆，麗豐短線炒一炒，上試去年年初0.41元高位，可能性存在。同枝同氣，麗國昨日急升16%，氣氛亦對麗豐有利。
FollowUp：中航信目標9.4元
上周二推介的中國民航信息（696，推介前7.40元），昨收7.50元，8日只進帳0.10元，跑輸大多數H股。
中航信不是H股指數成份股嗎？既然是H指成份股，遲早亦會跟隨大隊收復失地。05年預測每股盈利0.57港元，預期PE13.2倍，較外國同類股折讓1半。
前日推介的上海電氣（2727），兩日升幅9.5%。上電有基金大量持有，6個基金持48%，中航信亦具同樣條件，6大持股人持股量逾53%，而街貨市值更小，不足10億元，只及上電街貨的1/4。
中航信趁低收集，中線目標價9.40元，上升空間25%。
何車