近期石油價格持續上升，有再度逼近70美元大關之勢，而市場對今年油價的升幅仍頗為樂觀，尤其是不少經濟專家預期中國及印度之經濟將維持強勁增長，這兩個國家對石油之需求將有增無減，必進一步令全球石油之供應更為緊張。可是投資者切勿誤會，專家們雖然繼續看好油價，卻不等於也看好今年的石油公司之盈利。
JeremySiegel是美國著名的財經學教授，他早年的著作《StocksfortheLongRun》，頗受美國投資者歡迎，Siegel對投資市場之見解，一向頗受市場關注。在本年初，Siegel亦發表了對2006年股市的觀點，雖然Siegel仍看好美國股市，但對石油等能源股略有戒心。
盈利難再創新高
據Siegel的研究，從過往美國石油股的歷史，石油股較少出現連續3年皆持續上升的情況，正如Siegel指出，前一次石油股在1979及1980年連續兩年造好，但到了1981年，石油股便大幅下挫。這次石油股在2004及2005年皆有不俗表現，故根據過往數據，本年油股的升幅可能不及過去兩年般強勁。
事有湊巧，近日一些美國的專家們，也預期今年可能是石油股的另一考驗，正如日前《華爾街日報》便有一篇名為「OilIndustry'snexttest:2006」的文章，談到市場頗為關注本年石油股的盈利情況。雖然市場普遍預期，稍後當石油股公布2005年的業績時，其盈利相信將有不俗增幅，惟這些利好因素已在近期油股的股價中反映，而基金經理們將會更關注油股在2006年盈利的增幅，尤其是石油價格經歷了過去兩年的大幅上升，本年的增幅可能不及過去兩年般強，而石油股的盈利也可能不及去年高，不容易再創另一新紀錄。
國際的大型石油股將在未來數周相繼公布上一季的盈利，當中以ConocoPhillips石油公司率先在昨晚公布盈利，市場普遍估計其盈利及管理層對本年盈利的預期，將對石油股之走勢有一定啟示作用。
附圖是中國石油（857）與全球兩大油股BP及ExxonMobil，在過去6個月的股價表現，圖中可見，早前中石油基本上跑輸給其餘兩股，但本月初卻突然發力，超越其餘兩股，相信這是因為中石油業績不俗及國企股當炒所致，惟不知熱鬧過後，中石油的強勢能否持續，會否出現圖中A點的情況？
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之本港上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。