昨日大市窄幅上落，反映觀望氣氛濃厚，當然，這與長假期在即有關。雖然大市沒有明確方向，但個別股份卻造好，國內消費概念終於炒到酒股，青島啤酒（168）、金威啤酒（124）及王朝酒業（828）昨日都有不俗的升幅。當然，酒股除了炒內銷概念，亦有追落後的誘因，不過，這類「賣一支賺一支」、有數得計的股份，可憧憬的空間不大，所以此類股份炒一兩日概念後，都要還原基本步，看基本因素。
就以王朝酒業為例，目前名列中國葡萄酒生產商前三甲，按其去年9月份公布中期業績的資料顯示，約有9成半收入來自銷售自家「王朝」品牌的紅葡萄酒，餘下的則來自於白葡萄酒及白蘭地的銷售，而中期盈利1.17億元，按年上升約16%。截至去年6月30日止，集團擁有現金8.52億元，暫沒有負債。目前王朝酒業面對最大的風險因素是來自本地廠商及廉價進口葡萄酒的強大競爭，從中期業績亦看到此端倪，例如整體產品銷量按年增加約20%，但總收入僅增加15%，不過，幸好市場的增長可抵銷此負面因素。
股價飄忽盤路難捉
我們不妨作一個進取的估計，下半年王朝酒業的盈利跟上半年差不多，05年全年盈利約2.2億元，每股盈利約0.177元，以昨日3.15元收市價作估值，預期05年PE約18倍，跟目前青島啤酒及金威的35倍及25倍PE相比，仍然相對便宜。
集團早年的產能設備擴充，將於今年年中投產，總生產能力應該達到5萬噸，未來3至4年更有約4成的總產能提升，王朝酒業仍處於增長期，不過銷售開支及生產成本（包括葡萄、工資等）上升，將盈利增幅拖慢，這亦是目前王朝的隱憂。
整體而言，內地的葡萄酒市場仍是發展初期，隨着國內生活水平的提升，市民對紅酒的需求應會續升，加上目前內部消費動力有增無減，預期紅酒市場每年仍會有雙位數的增長。因此，若論行業前景及目前內銷概念，王朝酒業理應仍有跟進的空間。不過，此股令人憂慮是股價表現較為飄忽，盤路較難捉摸，即使基本因素不俗，但我仍會將之列為投機味較重的股票，如果市場仍炒內銷及落後概念，此股仍有短線的值博空間，料在3.4元會有阻力。
陳永陸