上海電氣（2727）本月初高見3.05元後，出現調整，回落至2.70元，再展升浪，昨收2.90元，短期內料再創新高。
■上電是中國領先工業多元化集團之一，從事設計、製造及銷售多種電力設備、機電一體化設備、交通設備及環保系統等產品與相關服務。公司的源起可追溯至50年代初成立的上海市政府重工業管理局。
電力設備業務包括發電設備業務與輸配電設備。機電一體化設備業務包括產銷電梯、重型機械與印刷包裝，擁有「上海機電股份公司」（上海掛牌，900925）47.28%。交通設備包括柴油機及城市軌道交通設備。環保系統業務佔集團業務頗低比重。
■05年（12月年結）上半年，上電營業額163.60億元（人民幣．下同），大增42%；純利8.26億元，急升64%，每股盈利由5.49分升至8.16分。業績最佳的1環，是電力設備，營業額勁升86%，分部經營利潤猛增158%。機電一體化設備與交通設備業務則不如前，交通設備業務倒退非常明顯。
上電05年4月招股時預測，05年盈利不少於15億元，估計流於保守，應予調高至16億元，加權每股14.5分，預期PE20.9倍。
■上電05年預期PE不低，是旗下在滬掛牌的上海機電的PE乘2（上海機電上月底至今，股價急升34%，較上電猶有過之）。但亦有優厚條件支撐享有較高PE：
1.盈利增長快速，02至04年，盈利依次是1.09億元、5.61億元及10.88億元（05年預測再升47%）。
2.上電沒有產銷水力發電設備，這是較東方電機（1072）與哈爾濱動力（1133）輸蝕之處，但05年6月底手上發電設備定單高達600億元（04年全年營業額的2.5倍），顯見生意不愁，在水力發電以外的電力設備業務，處於一線的競爭地位。
3.上電有意生產核能發電設備。現時，法國與日本核能發電分別佔總發電量高達78%與35%，中國則只佔2%，未來潛力可能不小。
47億現金在手
■05年6月底，上電帳面NAV1.18元，P/B2.45倍。財政非常良好，淨現金147億元，每股現金值1.24元。（若將盈利減去利息收入，股價減去現金部份，則PE在10倍左右。）
●上電H股發行股數29.73億股，持股量須披露的股東有7個，共佔4成9。上電PE不算特別吸引，但H股當炒，若其他基金股PE在25倍以上，上電仍有上升空間，破3.05元歷史高價，為期不遠。
Followup：鞍鋼減持鄭燃增持
上月29日推介的鞍鋼（347，推介前4.125元），昨收4.875元。06年（12月年結）預測每股盈利1.03港元，每股派息0.485港元，現價PE與股息率仍具吸引。但近日升得過速，而A股（深000898）現價4.36元，H股高過A股16%，可開始減持，待回落再買。
上周五推介的鄭州燃氣（8099，推介前0.81元），昨收0.82元，在動盪市中表現堅俏，收集形態明顯。
鄭燃06年（12月年結）每股盈利預測0.105港元，以13倍PE作目標，目標價1.37元。其他兩大燃氣股，05年預期PE在18倍以上，鄭燃目標PE13倍，可能仍然太低。現價鄭燃增持可也。
何車