美股於上周五急挫，杜瓊斯工業平均指數單日跌幅多達213點，跌幅為1.96%左右，而標準普爾500指數則下跌24點，跌幅1.83%，創下9個月以來的最大單日跌幅。
導致美股暴挫的原因眾多，當中包括油價及天然氣價格上升、房地產市場出現放緩迹象、公司業績未如理想，以及日本股市急挫等。
油價受到國際局勢影響而重納升軌，拉登早前的講話，以及伊朗的核問題發展，都令局勢趨於緊張。市場擔心會演變成為另一次的軍事行動，對石油供應構成影響。此外，俄羅斯氣溫急降至零下30度的數十年低位，石油及天然氣的需求大增，令油價及天然氣價格面對進一步上升的壓力。
至於房地產市場方面，美國最新公布的新屋動工數字下跌至9個月低位，表示物業發展商看淡市場對住屋的需求，亦意味着樓價可能已經見頂，房地產市場以至整體經濟的增長亦可能會因而放緩。市場認為，油價上升及房地產市場放緩，將難免拖慢美國經濟增長。
盈利增長料放緩
公司業績方面，大型公司如通用電氣、摩托羅拉、雅虎、英特爾和花旗集團等龍頭企業最近先後公布業績，盈利均不約而同地錄得下滑，令市場看淡美股的情緒更加高漲。此外，網絡搜尋器Google正準備就保護客戶私隱問題與美國政府打官司，消息亦令分析員調低該公司的盈利預測。根據市場現時的數字，標準普爾500成份公司的盈利增長預測已由去年9月時的15.5%下調至12.7%。
最後，日本股票市場上周受科技公司活力門（Livedoor）股價暴跌拖累而急挫，日經225指數一星期錄得約758點的跌幅，約為4.61%左右，可謂十分驚人。該公司因發放假消息誇大盈利並誤導投資者，事件被揭露後，投資者爭先恐後地拋售日股，市場湧現的恐慌情緒，本已令日股急跌，而因為沽盤數量過多，在系統無法負荷下，被迫提早結束交易時段，揭露東京交易系統的不足，所產生的骨牌效應，更擴大了日股的跌幅，間接令美股受到拖累。
雖然筆者認為中東爆發戰爭的機會不大，但相信油價及天然氣價格仍會持續高企。至於美國房地產泡沫在投資者已有充份戒心的情況下，理應不致爆破，但樓價逐漸回落，仍難免帶動美國市場進入軟着陸期，而公司業績取決於相對行業的走勢，普遍業績料將不如2005年。
日股方面，企業交叉持有股票的情況仍然存在，並有可能因為臨近年結而進一步拋售交叉持有的股票，因而增加市場的沽壓，而且最新公布的經濟數據並沒有令人鼓舞效果，特別是家計支出比預期低。
其實在2005年，美股全年增長不足4.9%，相對全球平均增長10%，已是遠遠跑輸，而基於上述負面因素，我們認為2006年美股的前景將未容樂觀。
投資研究部
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