轉眼間，農曆新年又快到了！農曆新年一向是港人外遊的黃金時段，也是香港零售業賺取自由行遊客錢的黃金周。但是，1年有三次黃金周，黃金周的概念已沒有甚麼好炒了。
中國政府也真聰明，發明了黃金周這個東西，大大地推動了中國的旅遊業，讓旅遊業大量吸收了農村的剩餘勞動力，減少農村人口。據說，中國政府已着手研究每個月搞一次小型的、共5日的小黃金周，方法是每個月的頭3個星期，工作時間化成6個整天，每星期節省的1天假期則用於第4個星期，於是第4個星期有5天假期，僅需工作兩天。那就更不錯，因為1年可以有12個黃金周。
前年，當黃金周、自由行概念炒得火熱時，我曾經多次指出，得益的零售業與飲食業最終得與業主分享利潤；果然，去年商店租金大漲，令黃金周、自由行概念沒得炒了。
幸好，去年下半年開始，香港房地產炒風冷卻，租金開始往下調。太高的租金把原有的租客趕走而找不到新租客，租金回落，再加上將來的公務員5天工作制，飲食、娛樂等消閒行業又將抬頭，大家可以在零售股公布業績後再選擇較質優的來投資。
真正投資看PE
之所以要等業績公布，是為了計算PE。炒風不再之後，是真正的投資，而投資一定得比較PE。
建行（939）是至今為止上市國企銀行中的老大，但上市時曾經潛水過一段短時間，之後股價表現不錯。我從上市前至今皆沒有買建行的打算，朋友說我走寶，我的回應是：「我認為交行（3328）比建行強，又何必分散投資買建行？」同一個道理，保險公司我只買國壽（2628），不考慮中財險（2328）及平安保險（2318），香港的銀行也只選滙控（005），不考慮恒生（011）和東亞（023）；澳門賭股只考慮銀河娛樂（027）。每個行業有龍頭股，大部份時間買龍頭股就夠了，只有當龍頭股升了許多而非龍頭股仍未升，後者才有炒落後價值。
城市大學MBA課程主任