冠軍科技（092，12.78億股，市值15.34億元）屬於「惡股」，「惡炒」難炒之謂。02年初至今4年，恒指升幅58%（連股息），冠軍股價則大跌40%，而期內盈利則1年多過1年；05年（6月年結）集團盈利是02年的2.45倍，每股盈利是02年的1.51倍。現價值博率高。
■05年（6月年結），冠軍營業額24.62億元，增9.4%。純利4.59億元，升55%，每股盈利0.38元，增18%，增幅小過集團盈利增幅，是因為股數增加。
冠軍主業是提供服務及軟件特許權、銷售一般系統產品、電訊網絡及項目投資、電子商貿等。去年提供服務及軟件特許權，及銷售一般系統產品業務出色。冠軍持有52.58%的看通集團（1059），去年純利2.68億元，升幅73%。
06年，用作計算每股盈利的股數12.78億股，較去年只增加6.3%，對每股盈利的攤薄作用不大。預測每股盈利不變至輕微增長。現價1.20元，往績3.2倍，預期無甚變化。
■冠軍以中國為主要市場，中國經濟強勁增長，對冠軍有利。另外國內多項國際盛事，例如08年舉行奧運會，2010年舉行世界博覽會及亞運會，將刺激資訊及資訊科技解決方案服務需求，為冠軍帶來更多的商機。
冠軍不斷推出新產品，去年推出的有車內遠程訊息分部，參與安全駕駛方案，包括i-KEY；i-KEY屬科技新突破，可防止酒後駕駛，又在國內試行推廣及分銷抗輻射產品，以抗禦手機電磁污染，初步反應令人鼓舞。國內手機用戶3.7億，新產品若證明受到歡迎，潛力將屬非常優厚。
公司輪下月屆滿
■冠軍近年不斷增持現金，05年6月手上淨現金（現金減銀行借貸）5.45億元，歷來最高，似在等待出擊機會。冠軍每股現金值0.43元。
■05年6月底，冠軍帳面NAV3.79元，P/B僅0.32倍。低PE的資訊科技股，難找第2隻有如此低P/B者。
■冠軍現存1隻「公司輪」354，下月16日屆滿，發行量2.32億份，行使價1.38元。到時市價若然高於1.38元，認股證持有人行使認股權利，冠軍將可吸取認股現金3.20億元，因此有「炒高收錢」誘因。
●過去多年，炒冠軍的股民，輸家多贏家少。但現時PE與P/B非常吸引，中線持有，希望獲得稍為合理的市場評價，例如PE見5倍，股價已值1.90元，照此再打8折，也值1.52元。冠軍是看通大股東，看通急升，冠軍亦可母憑子貴。
Followup：中電信趁低買入
前周六推介的中電信（728，推介前3.075元），昨收2.925元，6日跌去5%。
中電信05年（12月年結）預測盈利300億元人民幣，增長19%，現價預期PE8.21倍，有吸引力。即使不計固網初裝費收入，預期PE10.5倍亦非偏高。中電信因為沒有移動電話業務，評級低過中移動（941），但股價已大大落後，大市若再有甚麼風吹草動，亦有一定抗跌力。
國內發出3G牌照，數月內落實。中電信以內地固網龍頭地位，獲得其中1個牌照，順理成章。3G牌照可令中電信評級加分。
趁低買入中電信，中線投資，重見04年3.50元高位有厚望焉。
何車