大市已進入好淡爭持的局面，而且向淡的引力，可能還強一些。
上個星期二及星期三，日股受到活力門事件及提早休市消息影響而大跌，嚴格的說，與港股沒直接關係，但港股也借勢大幅調整。上周四港股隨日股回升，直至上周五，港股平收，微跌8點，沒有能力一鼓作氣收復失地。由於美股於上周五大跌，看來港股短期內面對的沽壓不小。
結算周大戶料托市
不過，本星期是恒指結算周，相信3個星期前不少大戶已持大量恒指好倉，準備在恒指結算時賺大錢，這批大戶必然會力托大市，再加上1月份大市的上升速度太急，散戶入市者不多，縱使有入市亦以炒人民幣升值概念的國企股為主，而這些國企股在上周的表現仍是不錯，交行（3328）、建行（939）和國壽（2628）等熱門股的股價還在創新高，這是支持力的另一面。
也許，港股會走上個別發展的道路，有概念的中資金融股繼續炒，沒概念的恒生指數成份股則再進一步調整。不過，總的來說，我仍然不擔心。
先看看外國情況，日本的調整完全是去年升得太多所致，美股的調整則是公司盈利達不到大證券行的預期，不過要留意的是，達不到大證券行的預期，不等於沒有盈利，也不等於利潤差了，這可能只是大證券行的預期過高而預測錯誤，而只要盈利仍有增長，股市在調整過後必會再回升。
美股在聯儲局開會前大幅調整，也可以是向聯儲局內傾向加息的委員施加壓力。因此，下周初聯儲局開會加的息就有可能成為今次加息周期的尾聲。如果開會後發表的聲明有透露出這股意向的話，對股市會很有利。
再調整可趁低吸納
香港的情況更好。炒人民幣升值、炒港元升值的熱錢已經來到，以致目前銀行又再出現按揭的減息戰。銀行水浸，我懷疑下個星期本港銀行有沒有必要追隨美加息？因此，本周若再出現較大的調整，不妨膽子大一點入市，上周五我在臨收市前已見到恒指無力再上，因而適量地減持部份藍籌股。當然，滙控（005）除外。我準備了一些現金，是希望能買到便宜貨。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任