大市於上周初受日股拖累而下跌，周四及周五卻強勁反彈，奈何上周五晚美股又大跌213點，相信周一港股又要再下試低位的支持力。
上周筆者已指出，雖然踏入2006年，港股追落後，表現跑贏外圍股市，但由於市場情緒已亢奮，加上成交大幅增加至400多億，將是調整的先兆，故此建議大家考慮減磅。現今的股市分析，其實較從前複雜得多，就以「成交量」這數據為例，傳統的看法是成交要大才能配合升勢，代表後市可持續上升。但筆者在過往亦多次指出，當成交量突然急速增加，而指數水平亦已累積了一定的升幅的話，大成交將是調整的先兆。前一周如是，去年8月中情況也是一樣。
現今市場充斥着衍生工具，對沖活動活躍，成交量再不是簡單地只表達市場的購買力。因為可以對沖，就算成交大、買盤強，也不代表買貨者一定是看好後市，更不代表高價掃入正股的資金是做好倉。換一個角度分析，大成交亦是代表有大盤沽貨，要沽貨的人一定要在市場成交擴大時才可達成目的。當市場資金吸納殆盡，後市便無以為繼，更有甚者，就是一般小投資者都受傳統分析所薰陶，看着成交大增才夠膽蜂擁入市，自然成為接貨對象，就算後市再好，也已經蝕了頭注。總之筆者再次強調，若大市累積升幅已大，而成交突然急升，通常都是短期將近見頂的訊號，在策略上是逐步減持，不要胡亂高追。
低吸首選滙控和黃
在一月份第二周，大市有兩日成交300多億，一日成交400多億，三日合共1100多億，市場的情緒亦頗高漲，結果便是出現調整的情況。當然，日股之下跌只是導火線而已，並非主因。或許有人會問，多與少的標準如何界定，這其實沒有實數，筆者的經驗是，當某幾天的成交突然升上過去半年的平均成交約兩倍或以上，便有危機。就以前周為例，成交一度升上400多億，而過去一段時間的平均成交約為200多億元。若單以藍籌股成交為例，1月10日藍籌股成交為171億元，但過去半年的平均成交為76億元，約為2.25倍。
至於後市方向，筆者暫時仍未改變看好的睇法，主要是中國因素及資金流向仍繼續推動港股向上，短期調整正是入市時機。從技術走勢分析，恒指已於15800點形成短線雙頂，向下支持位約在15300點水平，上下波幅500點，在策略上可候低於15500開始分段吸納。由於下周期指轉倉及結算，相信周初市況會呈現窄幅上落，亦正是吼低位捕捉入市的時機。低吸首選仍是以滙控（005）及和黃（013）為主，滙控的支持位應在128元水平，和黃的入市位約在76-77元。
近日個別零售股藉大市升勢而炒上，市場亦以年假有利零售業作為藉口。其實這只是技術性反彈而已，不宜冒進追入，始終經營環境不利零售業，到了業績公布期之時，此類股份的盈利狀況便會現形。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。