明豐珠寶（860）近期在反覆上升，是在炒業績，而成交不活躍，是冷門股常見現象。
截至05年9月止年度，明豐盈利5418萬元，較上年增長15.3%，每股盈利8.3仙，中期息已派0.3仙，將派末期息0.5仙，全年股息0.8仙，增長6.6%，派息比率不足10%。
明豐經營珠寶業，以出口為主，以美國及歐洲市場為最，去年度營業額增21.5%至4.3億元，而毛利只增10.8%，毛利率由30.9%跌至28.2%，營運費用增加7.3%，經營盈利增14.2%，財務費用增加68%或160萬元，稅項相似，純利增15.3%，增幅高於毛利的增長10.8%，是經營費用增長較低的貢獻。
競爭劇毛利率下跌
毛利率下跌，是售價下調所致，明豐未說明原因，相信是受下半年競爭較為激烈所影響，上半年度毛利率仍達30.76%，下半年度已降至25.94%，相差4.82個百分點，是頗大的轉變，因此，下半年營業額較上半年增加14%，而盈利只增加1.4%。
銷美營業額增18.9%，分區業績只增7.7%，歐洲銷售增27.2%，而業績則增32%，中東及東南亞銷售增14.4%，業績增19.6%，由此分析，相信毛利率的下跌是來自美國市場，其他仍維持良好。
明豐致力開發首飾品牌Savanti，並獲中國市場認同，以明豐的聲譽、產品質素、價格及售後服務，均較本港及外國珠寶商更具競爭優勢，為此，已投入更多資源，以發展該品牌及中國市場，已於去年底在上海開設3間零售店及於杭州開設1間零售店，並期望繼續開設更多店舖，可望於現年度帶來可觀貢獻。
據香港貿易發展局資料顯示，中國珠寶首飾市場銷售額增長17.5%，預料至2010年，銷售值將達1500億元。
明豐鑑於環球經濟改善，以及近期從展覽會獲得更多定單，估計未來繼續增長，為配合市場需求，已增加存貨，較上年度增加52%至1.24億元，周轉期為122天增至147天，借貸亦因此增加56%至8667萬元，並由上年度的淨現金1230萬元轉為淨借貸1417萬元。
明豐昨日收市報34.5仙，PE4.15倍，息率2.3厘，兩者均低，此類冷門股無高息支持，PE自然較低，現時只能希望中國業務有所發展，但仍待觀察，暫時難獲較佳的市場評價。
齊明