「飛天朱」朱幼麟以前擁有的上市地產公司華德豐集團，一度有財困，半年前由中國化肥集團「中化集團」注入50億元資金，借殼上市，成為中化香港控股（297）。中化昨收1.69元。
■中化是國內銷售化學肥料的龍頭，覆蓋中國20個主要農業省份，佔中國耕地面積高達71%，分銷網點近1千家。中化其他業務包括生產，在7家化肥生產企業擁有權益，亦經營化肥採購業務，在國際市場與主要供應商建立戰略合作關係，是中國最大進口化肥分銷商，佔市場份額50%以上。
■05年（12月年結）首3季，中化營業額158.59億元，以改組後形式計算，較上年同期大增53%；純利5.87億元，升幅50%，每股盈利由7.7仙增至11.2仙。
05年全年盈利預測6.80億元（每年10-12月是化肥銷售淡季），每股12.7仙。現價往績PE15.7倍，預期13.3倍。全球經營同類業務的企業，數量不小，05年預期PE低過中化的，只有台灣的台灣肥料（市值88億港元），為10.7倍。
■06年是中國第11個5年規劃的第1年，政府對農業扶持力度將繼續加大。中化盈利將繼續以高速增長，06年及07年預測每股盈利分別上升25%及20%，06年預期PE10.6倍，07年8.8倍，繼續是全球差不多最便宜的肥料股。
■大股東中化集團去年中向中化注資後，現時仍擁有3家化肥廠的權益，當中包括全國最大化肥廠的20%。假以時日，這些化肥廠權益亦有可能注入中化，對提高中化的盈利能力有幫助。
■05年9月底，中化帳面NAV0.56元，P/B3.02倍。淨借貸14.49億元，淨借貸比率44%。
基金遲早青眼有加
。暫無任何機構投資者持股量逾5%須披露。基金積極爭取成績，採「由下而上」（炒股不炒市）策略，遲早對中化青眼有加，一旦有名牌基金持股量逾5%曝光，中化股價將較易跑贏大市。此外，證券商目前有關中化的分析報告不多，遲早增加推介，到時中化的評級可提升。
●中化中線目標價2.20元，折合06年預期PE13.8倍。其他國家同類股PE普遍逾16倍，中化PE見13.8倍並非不切實際。
Followup:中銀首季見17元
上月30日推介的晨訊科技（2000，推介前1.62元），昨收1.99元，半個多月內升幅23%。再升些少，考慮獲利。炒股有時要心足，「夠皮」要落車。
一般上市公司發行Options給董事及員工，作價按股價打9折或8折。晨訊上市前發行4400萬股Options，作價較招股價1.70元打6折，即行使價1.02元，慷慨慷慨。
前周五推介的中銀香港（2388，推介前15.40元），近日最高15.90元，昨收15.50元。中銀母公司中行上市腳步聲愈來愈近，造勢活動快將開始。中銀預期PE13.4倍，並不偏高，趁低收集，首季目標價17元。
何車