希慎興業（014）宣布將重建銅鑼灣興利中心，證實了市場的揣測，早段股價稍好，尾段則受大市稍為拖低，由於已在揣測，消息應屬於中性偏好。
去年中，已傳興利中心若干租戶不獲續約，初時只傳商場客戶重組，而該區興建地下商場，涉及興利中心停車場，已有重建之說。
興利中心於81年建成，樓齡不過25年，總面積約72萬方呎及若干車位，可租用面積約55萬方呎，寫字樓佔40萬方呎，商場只佔15萬方呎，商場主要組予百貨公司及食肆，都是多年長約，租約屆滿趁勢重建，以謀求物業增值。
重建計劃將耗資12億元，相信總面積變動不大，但寫字樓及商場比例將有相當變動，商場可能增至50萬方呎，重建後的租金收入將會大增，而政府興建地下商場與興利停車場的有關商討（或涉及賠償），將有轉機，重建計劃將於09年完成，若地下商場同時完成，則興利中心可透過地下商場接通至崇光百貨，物業將可獲相當升值，興利中心目前年租收入約2億元，重建後收入增幅逾倍。
去年底，希慎剛完成出售中區娛樂行，套現27億元，除可支持重建外，仍可作減債用途。
資產淨值可續升
興利中心租約於9月屆滿，租金收入的減少，對今年業績影響輕微，但其後3年會有影響，但不一定倒退，只是對增長影響，原因是去年租金已有相當升幅，該區租金仍在上升中，尤其03及04年的舊租約，重訂租約時租金升幅更大，一些預測租金上升潮，將可延續至07年，希慎將繼續受惠，另外，持續的調整租戶組合，也可增加收入。
收入上升，物業價值自然提升，還包括在期望中的增值，已有若干評論因重建興利中心而提高資產值預測，雖然為時過早，但增值亦將成為事實，去年中經調整後每股資產淨值24.11元，如估計現值27元，相信是合理。
昨日希慎跌至19.30元企穩，以19.45元收市，預期PE27倍，息率2.5厘，資產折讓28%，相信今年PE將會顯著下跌，而資產淨值將繼續上升，依然是中線對象，美中不足的，希慎股價亦常有一定波幅，如能掌握走勢，短炒亦有利，只是利潤較微而已。
齊明