中國民航信息（696）01年2月掛牌至今，連股息計升幅73%，期內H股指數不連股息計升幅高達279%。中航信大落後，不難追回部份失地。
■中航信業務是在國內為旅遊業提供信息技術解決方案，亦向旅行社、旅遊分銷代理人、售票處及個人消費者提供商營航空公司產品及服務，是業內龍頭。
肥水不流別人田
■公司屬國企，是H股成份股。H股6大持有人，包括上海實業（363）在內，持股量逾53%，連同持股量毋須呈報的機構投資者，「大戶」持股量估計逾70%，持股量非常集中。非H股5.77億股，大部份由東方航空（670）、南方航空（1055）等19家國內航空公司持有。肥水不流別人田，中航信有強大陣容航空公司股東背景，生意不愁。
■05年（12月年結）上半年，中航信營業額6.5億元（人民幣．下同），增6%；純利2.55億元，升12%；期內航空旅遊業發展快速，及利息收入大升，令業績增長。
05年全年盈利預測5.2億元，增16%，每股0.59元（0.57港元）。往績PE15.1倍，預期13倍。上海有家業務是為旅客訂購機票與酒店服務的公司，名為Ctrip，25個月前由美林搞在納指市場掛牌，招股價18美元，近日創新高，現價62.8美元（高於招股價2.5倍），市值77億港元，預期PE39.4倍。美國的同類股，PE動輒以二三十倍計。中航信折讓太大。
■中航信手上現金28.52億元，無借貸，每股現金值3.21元，佔股價逾4成。上半年帶來利息收入2616萬元，周息僅1.8厘。將股價減去現金值，又將每股盈利減去利息收入，可以計出「核心業務」的PE，即4.3元（沒有現金的股價）除以0.51元（沒有利息收入的每股盈利），得出「核心業務PE」僅8.4倍，更覺吸引。
■近期，一般H股急漲、機場股（北京首機，694）堅俏、人民幣再升值的傳聞甚囂塵土、愈來愈接近08年北京奧運之期、旅遊股（香港中旅，308）受抬捧，都對中航信有利，但中航信股價無甚反應。
●中航信大墮後，有望追回部份失地。中線持有，目標價9.4元，折合05年PE16.5倍，仍然較同類股有大折讓。
Followup：中航興業可升35%
TOM在線（8282）昨升0.425元，升幅21%，收2.45元。TOM集團（2383）升0.10元，升幅6.6%，收1.62元。
TOM集團市值63.07億元，僅所持71.86%TOM在線已值74.23億元，高過本身市值逾11億元。TOM集團未升得夠，上升空間遼闊。兩隻「TOM仔」，2擇其一，擇TOM集團。有TOM在線在手者，應沽TOM在線換TOM集團。
上周四再度推介的中航興業（1110），收1.56元，微跌1仙。趁低買入，候3月宣布理想末期業績。中線持有，目標價2.10元，折合06年PE14.4倍，股價有35%上升空間。
何車