因為人民幣尚未完全自由浮動，為了保證滙率不能大幅升值或貶值，中國對於資金的流出流入，仍然有一定的管制。
在國際收支帳方面，流動帳已接近完全開放，但資本帳仍然有一定限制，特別在於金融市場方面，資金不能完全自由進出，以維持人民幣滙率的穩定性。在這環境下，便有QDII及QFII的出現。
兩種情況不願見
QDII是「合資格境內機構投資者」，通常是銀行、保險公司等金融機構，它們可以把資金調出境外作海外金融投資；而QFII就是「合資格境外機構投資者」，它們可以在中國境內投資A股等證券。
讀者可能會問，為何要有QFII這種資格設立？這是因為當海外資金調入中國投資，令人民幣需求大增，人民幣會有短期升值壓力。如果資金是投資A股市場的，假設股價上升而海外投資者要套現，那麼便要把賺到的人民幣兌回外幣。假設最早投入市場的外滙可能只是100美元，投資者把資金全數轉成人民幣購買A股，又假設所投資的A股升值5成，於是投資者沽貨套利，然後把賺回來的人民幣再轉換成美元。如果期間滙率不變的話，這意味着會有150美元的外滙流走。國內A股升得愈多，最終流走外滙愈多，如果要維持人民幣滙率不變，這表示外滙儲備會下跌，又或者人民幣會貶值，而這兩種情況都是中國政府不願見的。QFII的設立，就是要限制這種情況的出現。
但最近中國公布QFII的新規定，容許更多外國投資者投資，難道不怕影響到滙率嗎？明天再談。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授