【本報訊】上周五中國消費股股價普遍上揚，其中康師傅（322）更創了上市以來新高。軟庫金匯引述康師傅管理層表示，預期今年銷售增長仍可保持雙位數字，其中糕餅業務今年可扭虧為盈，而即食麵及飲品業務毛利率亦會提高。該公司已定下目標，每年平價即食麵銷量增幅，要超過整體市場8至10%的年增長率。管理層更指出，05年度派息金額將較04年增加。
一波和軟庫金匯分別往訪康師傅天津總部及與管理層會晤後發表報告，將其目標價調高至4.5元及5.4元，按其上周五收市價4.25元計算，上升空間約為5.88%及27.1%。兩行均預期，康師傅有足夠財力派發高息。
出貨現車龍 業績大改善
一波分析員往訪康師傅天津總廠發現，其飲品類產品在旺季前數月已出現貨車排隊等出貨現象，原因是批發及分銷商的存貨量非常低，又認為康師傅的成本控制甚佳，預料該公司在中國消費股中，會繼續成為最強勁的業績改善個案。一波及軟庫均維持對該公司跑贏大市及買入評級。
軟庫的報告預期，康師傅的即食麵及飲品業務毛利率將會提高，因為公司繼續採取鄉鎮市場就地設立小投資，以及單一生產線廠房，以節省運輸成本。軟庫估計，其平價即食麵毛利率可由去年的8至10%提高至今年的15%，飲品業務毛利率則由過往少於20%提高至30%。
資本開支增 成本控制嚴
康師傅未來除會推出更多自家品牌的新產品外，亦會與日本可果美株式會社及伊藤忠商事株式會社合資生產蔬菜飲品、復合果蔬飲品及乳酸菌飲品，並將於年中推出；而與日本龜田製果株式會社合資生產的米製品小食，則會在首季推售。
另外，該公司今年的資本開支會較去年增加，預計超過7.8億元，而成本控制仍會繼續，盡量將廣告及推廣費用控制在不超過營業額12至14%。
基於飲品業務毛利較預期為高，軟庫將康師傅的06及07年度純利預測各調高5%，該行預期康師傅05至07年度純利分別為9.461億元、12.051億元及14.219億元。一波則預期，該公司05至07年度純利為8.915億元、10億元及11.255億元。