港股走勢持續向上，恒指繼前周上漲468點後，上周再進帳443點，直迫15800點水平。雖然港股在突破15500點之後，市況已轉較反覆，但整體上升趨勢暫仍未改變。
筆者何以如此樂觀？我們試從市場資金及投資者層面來看。在踏入2006年之後，港股即扭轉去年底的調整壓力，由中資金融股帶動造好，由於市場普遍認為這類股份在今年將有優勝表現，作為基金經理人，在某程度上也得跟隨市場步伐，一些手上仍持有現金的傳統基金重整組合並作吸納，而一些手上未持有上述類別股份的基金也被迫跟進，以免基金表現落後於大市，這亦是所謂「一月效應」的正常現象。
不過，以中長線投資為目標的傳統基金，也不會過於急進及不論價追入，因此，大市於1月4日開始成交突見急增，市況則進一步向上，已顯示出港股參與者已非限於傳統基金，筆者相信當中包括不少近期在亞洲區表現活躍的對沖基金在內。而大市單日成交達300多億元，甚至突破400億元的紀錄，同時，這些資金亦已不再限於吸納中資股，藍籌股亦見有追捧。
農曆年前後破萬六
雖然目前難以確定這些資金屬於「過客」性質，抑或對港股作中長線投資，因此，投資者對近期升市亦採取較審慎的看法。不過，若大家留意過去兩星期恒指及港股成交的數字，便可知道港股於1月4日上升至15100至15200點之成交增加最快，當天成交額更達345億元，換言之，恒指從該水平上升至上周五的15792點，升幅仍不足5%，動用大筆資金入市而只尋求5%的回報，在風險與回報的角度分析，似乎並不合理，特別是對於對沖基金而言，這個回報率料非他們的目標。除非出現重大的利淡消息，這大筆資金入市後，亦不會一次過沽貨計數，因此，短期恒指雖有調整，但在農曆年前後仍將試穿16000點。
不過，對一般投資者而言，大多藉近日升市而獲利計數，加上不少股份已上升至一年高位，甚或上市新高，因此，他們亦樂見套現機會，特別是農曆新年在即，令他們的投資策略變得較審慎。雖然現在回看，已沽貨者或耿耿於懷，嫌沽貨太早，但誰能真正掌握到「高位沽貨、低位買貨」的理想投資動作呢？若能滿意於自己的投資回報，總較追求最高位沽貨的投資心境為佳。
無論如何，今年一月份升市所帶來的實際效果是為不少投資者帶來獲利及套現機會。這對於今年農曆新年的零售市道及市面氣氛有一定幫助，零售股有短線炒作機會（例如：莎莎國際，178），但從中長線投資角度，筆者仍偏向收租及收租相關股份較多，例如太古A（019）、地鐵（066）及信和置業（083）。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。