港股昨日高位終於稍現壓力，雖未到達15800水平，但現貨指數升至15791高位，總算有所交代。大市的調整力度不算太大，而且低位明顯見承接力，在外圍市場仍然靠穩時，港股仍會在高位徘徊。今次港股的升浪，升勢並非只集中在藍籌，紅籌國企同時間當炒，散戶們自然較易賺錢。在如斯樂觀的氣氛下大唱反調，似乎有點格格不入，但這個世界沒有長升的股市，有時候，逆市會在大家不相信的情況下靜悄悄來臨，當然目前逆轉時機未至，但大家在勝利的同時，亦要保持一顆冷靜的心。
平心而論，目前市況雖然牛氣沖天，但我始終擔心大市在第一季會見頂（即05年的翻版），因此投資策略上亦應該開始作出適當的調配。不少投資者都認為，藍籌、國企已炒得差不多，是時候到一些細價股嗎？按道理應該是時候留意該類股份了，然而，細價股都分很多種，有概念股及傳統工業股。概念股暫且不談，但明顯所見，去年不少工業股受原材料價格上升及外圍政策不穩（尤其是紡織股）而跑輸大市，但當股市炒無可炒的時候，資金會追入一些估值偏低的股份，尤其股息較高的股份，原因是假設未來時間利率見頂（或回落），此類股份的股息回報更形吸引。
冠華昌明堪憧憬
撇除早前建議息率有5厘以上而又落後大價股如恒生（011）、中電（002）（曾建議在43元吸納）外，其實不少估值低而股息高的工業股已有資金留意，例如我一直都持有的冠華（539），去年在艱難的經濟時期中期業績亦有所增長，以目前估值約6倍PE、股息達5厘，實屬便宜，股價在現水平整固只是欠一個炒作概念而已，實際上，紡織股的不明朗因素已開始淡化，未來時間可看高一線。
另外，上月底公布中期業績的昌明投資（1196），主要從事印刷及製造包裝紙盒，昨日在炒除息的概念下急升12%，事實上，此股表現一直不起眼，但過去長時間維持派息介乎8至10厘，去年底所公布的中期業績增長理想，公司持有淨現金約3200萬（未經核實），加上負債比率低，以目前7倍PE及8厘的股息來看，如果資金追入高息股，此股尚有憧憬空間。除了上述股份外，我相信未來有6厘以上股息回報的工業股，仍有一定的捧場客。
陳永陸